维持"谨慎推荐"的评级，重点关注购并整合以及具有资源优势公司 战略性建仓和波段操作的交易机会从目前整体钢铁板块基本面分析，整体估值PB平均为1.2倍。有人认为这不是钢铁估值的最低，06年初钢铁板快的PB平均仅为0.95倍，但我们不能简单地看这个数字。我们比较一下企业的融资成本，06年国家正处于投资过热阶段，银行以紧缩银根为目标，不断提高贷款利率，当时的利率水平大都在8%左右，资金成本较高，而目前国家为扩大内需，采取适度宽松的货币政策，大大降低银行的存贷款利率，以宝钢为例，现在企业的贷款利率仅为3%左右，融资成本大大下降。以此而言，目前的PB虽然高于06年最低水平，但融资成本已降低约50%，也就是说，目前的1.2倍也就相当于当时的0.6倍，应当说目前的市净率已经是比较低的水平了，按目前钢铁行业的重置成本重估钢铁股，将发现国内钢铁股的企业价值已被低估。 从目前的吨钢市值来看，大部分公司的吨钢市值基本1000元左右，这就意味着投资一家200万吨钢的企业，仅需要20亿元。而国内钢铁上市企业的实际吨钢投资额大约在4000元左右，如：邯郸钢铁500万吨新区，马钢股份的500万吨，均投资为200万元以上，相比而言，吨钢市值远低于吨钢投资。由于行业景气下降，公司业绩下滑，市场对此已是过度反映，虽然，通过收购重组，整体上市，短期内难以使公司的整体效益得到提升，但随着经济的逐渐复苏，市场需求的扩大，钢铁板块仍然存在继续上升的空间。因此，目前钢铁股的估值已凸现了公司的投资价值。从资本市场来看目前钢铁板块市净率1.2倍，由于钢铁板块PB与A股PB比值的历史平均值为0.58，而目前该比值只是0.48，把握战略性建仓和波段操作的交易性机会，我们维持对钢铁行业"谨慎推荐"的投资评级。 收购兼并及整体上市是目前资本市场的投资主题，可重点关注酒钢宏兴、包钢股份、本钢板材、重庆钢铁、唐钢系(承德钒钛、邯郸钢铁)、南京钢铁、杭钢股份、莱钢股份等并购重组的机会;以及具有资源优势的公司：酒钢宏兴、太钢不锈、包钢股份、西宁特钢等。
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