钢材业：全面复苏看明年

2010年结束弱势盘整局面　　　　自2008年4季度以来，全国钢材行情基本完成了震荡筑底。近期市场价格虽然再次跌落，但与2008年最低价位相比，相差不是很多，跌幅不是很深。由于世界金融危机尚未见底，并且不排除实体经济遭受更大冲击的可能，比如世界汽车业巨头的破产倒闭等，预计短时期内钢材需求全面复苏的条件还不具备。弱势盘整，将成为今年钢材市场的行情主调。　　人们不禁要问，全国钢材市场行情弱势盘整的局面将会持续多久？或者说，钢材消费需求何时才能全面复苏？根据目前掌握的资料分析，如果今后不出现大的意外，乐观一些，钢材市场的全面复苏有可能在2010年内出现；当然，要是悲观一些，这一局面则要推迟到2011年。在上述两个时间段中，笔者更倾向于前一种可能。　　　　三大因素推动钢材市场全面复苏　　　　2010年内钢材市场行情可能结束弱势盘整局面，呈现全面复苏势头，主要是受到以下三个方面的影响：　　一是多数观点认为世界经济将于2010年恢复增长。一方面，全球经济还在下行，资产减记、失业增加，有可能出现很糟糕的情况。另一方面，经过全球各国政府的集体"救市"，对金融机构和实体经济大量注资，尤其是前不久G20伦敦金融峰会获得成功，如果各国领导人能够兑现加大经济刺激力度承诺，就能够提振市场信心，促进全球经济恢复增长。对于世界经济恢复增长的时间，多数观点认为可能出现于2010年的上半年。国际货币基金组织表示，预计2010年上半年全球经济会恢复增长。如果这些预测能够实现，将会带动全球钢材需求回暖，至少是在2010年下半年可以见到这个局面。　　 二是中国刺激需求效应在2010年可以显著体现。一段时期以来，中国启动了4万亿元的刺激需求措施，并且配合以更为宽松的货币政策和更为积极的财政政策。这些措施正在产生积极效应。今年前3个月，全国发电量、新开工投资项目和金融机构贷款等，均出现大幅度增长。其中1季度新增贷款达到4.5万亿元，连续3个月创下历史新高。中国采购经理人指数连续4个月回升，半年来第一次重新回到50%以上，显示中国经济可能已经企稳回暖。世界银行也预测中国经济会在今年中期触底回升。　　 两大终端消费品中，全国汽车去库存化基本完成，今年以来市场销售显著回暖，基本没有异议；与此同时，住宅销售数据也在转好，争论焦点开始转向这种回暖能否持久，而不再是继续向下探底。随着时间的推移，国家刺激需求的措施效应进一步发力，这个时间段也有可能是在2010年之内。届时中国经济率先世界各国恢复快速增长，一定会明显增加对钢铁产品的消费需求。　　 三是美元大幅贬值引发的各国货币竞相贬值。由于长时期"寅吃卯粮"和疯狂举债，美国已经累积了大量财政赤字和贸易赤字。据有关资料显示，在上世纪80年代初，美国还是一个零外债国家，经过近30年的累积，目前美国外债已经达到14万亿美元，成为全球最大的债务主体。并且美国政府还必须继续依靠更多财政赤字和巨额举债来刺激经济。这么多的债务究竟怎么偿还？新的救市资金从哪里获得？现在看来，其中一个重要途径就是大量印钞，实现"一石三鸟"。首先，美国可以无限获得救市资金；其次，可以轻松"赖账"；最后，可以刺激出口，获取贸易利益。美国政府的这个意图已经非常明显。比如，前不久美联储宣布购买3000亿美元国债计划，等同于开动印钞机"输血救市"，这个将债务货币化、大量增加货币供应的极端措施，进一步确立了美元的长期大幅贬值趋势。　　 事情还不会到此为止，美国政府大量印钞，推动美元大幅贬值，刺激出口，各国为了经济自保，减轻损害，势必进行"汇率反制"，由此引发各国货币的竞相贬值，尽管前不久伦敦金融峰会上对此进行了专门"约定"。在这种情况下，今后世界范围内的严重通货膨胀难以避免。　　 现在美国和各国政府向市场大量注入的资金，"副作用"很大。一两年之后，以美元为首的各国货币购买力将会大幅缩水，比如美元有可能会再度贬值30%。美元及世界各国货币实际购买力的迅速缩水，最终会导致世界范围内严重通货膨胀。受其影响，2010年内，大宗商品市场领域中的避险需求和投机需求都会急剧增加，远远超出实体经济的复苏需求，从而推高全球大宗商品价格行情，并传导到钢材市场中来。　　 有一种观点认为，在全球经济明显复苏之前，大宗商品价格不会出现大幅上涨，只能是低位运行。这种看法虽然有一定道理，但却失之偏颇。今后一段时期内，在影响国际市场大宗商品价格行情的两大因素：即实体需求和美元币值（包括其他>其他>其他国家货币）因素中，后一个因素可能更为重要。由于美元大幅度贬值，以及强烈贬值预期推动，国际市场大宗商品价格一定会上涨，即使经济下行，实体需求疲弱也难以扭转这个局面。这就是所谓滞胀。历史上曾经多次发生过这种情况。比如，20世纪70年代，欧美主要国家出现物价飞涨、经济低迷的滞胀典型。特别是美国在1960年～1980年间，曾经出现过3次滞胀。其中第三次滞胀最为严重。1979年美国的CPI为13.3%，是20年中的最高值；1980年经济增长率转为负增长，失业率为7.2%。这次滞胀周期达到了历史高峰。所以，不能够因为全球经济下行，就得出价格不会上涨，尤其是不会大幅上涨的结论。　　　　 有关方面一定要未雨绸缪，及早应对　　　　 现阶段当然是"现金为王"，但从中远期来看，市场形势迟早会发生重大变化，出现严重通货膨胀形势下的"资源为王"的局面。在这种情况下，国际资本卷土重来，推波助澜，钢材、矿石、煤炭等产品价格都有可能再次上涨，甚至突破前期高点。有关部门、企业和投资者都要未雨绸缪，及早应对。　　 值得注意的是，目前对于钢材后市走向多空分歧逐步增大。随着期货市场和电子交易市场钢材价格进一步走低，钢材远期合约（合同）行情亦在积蓄反弹能量，一旦"超跌诱空"获得成功，随时都有可能出现一波强劲的上涨行情。对此，要有所警惕，尤其是在铁矿石谈判完成以后。