“旺火”之下的国内市场
引言
今年，玻璃现货价格与大周期发生了较大背离，呈现出明显的上升势头。原本不大被市场看好的淡季市场，实则呈现出淡季不淡的特征，尤其在7月中旬后玻璃价格出现了快速上涨，这主要因为在华南市场的带动下，全国玻璃市场集体掀起了涨价“热潮”。
从大周期来看，目前应处于现货价格上行的过程，但是此波旺季行情能够持续多久成了市场最为关心的问题。全国玻璃市场大幅上涨的背后发生了什么？上涨的持续性又将有怎样的变化？近日，期货日报记者就全国玻璃市场的情况做了系统调查，这些谜题也将被——解开。
引爆点：南方地区率先启动上涨行情
近期，当市场将更多注意力集中在玻璃市场“风向标”沙河地区的“疯狂事”上时，沙河地区实际上却属于被动上涨。“一鸣惊人”的玻璃行情背后，南方地区实则占了上风。
通过调查，期货日报记者发现，近期玻璃行情持续大幅上涨，从价格涨幅来看，华南和华中市场为8月以来这波上涨行情的“引爆点”。中国玻璃期货网的数据显示，华南广东、福建市场价格8月环比涨幅最高达30%，华中湖北市场价格8月环比涨幅也达到25%，远高于华东、华北市场。
细细来看，本轮玻璃市场旺季价格上涨的顺序和以往略有不同。按照传统的旺季趋势，北方地区气候凉爽适宜，房地产装饰装修订单增加，从而引发玻璃加工企业采购数量增加。按照以往经验，首先会是需求增加的北方地区引领价格上涨，后期南方市场增量造成价格跟进。然而，今年则是南方地区快速上涨，北方地区出现支撑与之遥相呼应。
一般而言，广东地区在春节之前通常会呈现玻璃产销两旺的格局，但是记者了解到，由于今年南方地区汛期雨水过多，造成了玻璃生产企业产销不旺，价格僵持时间较长。5—6月，北方地区价格小幅上涨，对华南和华中等地并未产生引导作用，导致上半年市场一直呈现“北强南弱”格局。
“7月中旬，南方地区汛期基本稳定，雨水明显减少，在一定程度上缓解了玻璃生产企业的产销压力。同时，今年以来，华南地区玻璃出口数量增加也缓解了供需矛盾。”中国玻璃期货网营运总监陈小飞表示，在生产企业价格快速上涨的作用下，贸易商补库需求明显增加，生产企业价格上涨速度也明显加快。
据了解，7月以来，厂库现货价格开始进入涨价“热潮”。其中，漳州旗滨和江门华尔润价格在7月初就开始启动上涨，其他厂库的上涨启动时间则主要集中在7月下旬和8月初。目前来看，漳州旗滨价格较6月底上涨了530元/吨，是所有厂库中价格涨幅最大的。
“华南地区玻璃价格涨幅之所以较大，一定程度上与刚需有关。”广东省玻璃行业协会相关负责人接受记者采访时表示，今年年初，广东房地产市场有所复苏，水泥涌现了一波上涨行情，侧面反映出建设方面有所回升。“相对于水泥行情，玻璃可能会滞后半年左右，从板砖、水泥的使用量及价格的提升可以判断，8—9月玻璃价格会有所提升。”上述相关负责人坦言，玻璃价格上涨是在预期之中，只是没有想到会一下子涨得这么迅猛，市场这么爆棚。
提及华南地区率先启动了较大幅度的调价，上述相关负责人解释说，7月中下旬，在广东地区玻璃价格还属于不敏感的状态时，广东地区组织了一场浮法玻璃企业的市场座谈会。“今年广东地区价格普遍偏低，但是广东这边的玻璃生产成本相对偏高，由于今年北方市场涨幅整体高于南方市场，从而导致下半年北方市场涨幅相对不足，很多玻璃企业处于盈亏边缘。因此，广东地区的玻璃企业提出了旺季适当提价的诉求。”上述相关负责人称，从那时起，广东地区便开始试探1—2元/重箱的提价，提价之后感觉市场还能接受，就开始一路小步慢跑，直到现在基本上都没有停下来。
“当前华南市场基本上呈供不应求的状态，市场货源稍稍一紧张，疯狂抢货、推高价格也是自然的事。”上述相关负责人坦言。
进展中：全国市场掀起了涨价“热潮”
此轮玻璃价格上涨起于华南，兴于华中，成于华东。
据记者了解，7月中旬南方降雨减弱之后，玻璃需求增加给生产企业增加了市场信心。为了缩小和北方地区的价格差异，南方市场价格快速提涨，湖北地区长江运输能力恢复也加大了出库力度，原本小幅上涨的北方地区在8月也快速跟进，和南方市场遥相呼应，全国市场形成了良性循环。
“当前华中玻璃售价在1500—1600元/吨，各厂家库存均处于极限低位。”湖北长利玻璃期货部负责人王成斌介绍说，今年上半年，厂家、经销商、加工厂均预期年中淡季滞销，结果受房地产市场拉动，预期落空，厂家、经销商、加工厂终端均为低库存叠加，旺季来临釆购爆发使得市场供不应求，厂家涨价势如破竹。
据中国玻璃期货网统计，当前北方沙河地区市场价格较年初上涨300元/吨左右，华中地区市场价格较年初上涨400元/吨左右，华南地区涨幅更是高达500元/吨，均创近几年来的最好水平。
从市场整体的价格上涨节奏来看，年初尤其是春节前后，由于淡季因素，玻璃价格处于低点，春节后逐步回升，下半年随着下游需求的季节性回升，玻璃价格加速上涨。尤其是进入8月后全国市场更显“红火”，多数地区8月至今涨幅占年初以来累计涨幅的六成以上，全国玻璃市场呈现价格普涨格局。
据了解，上周华东地区整体走势良好，生产企业产销率较好，市场价格大幅上涨。“整体来看，华东市场走势较好的主要原因在于，华南、华中和沙河地区价格连续上涨，对华东地区市场信心有较好的提振作用。”陈小飞向期货日报记者表示。
“今年梅雨季淡季不淡，玻璃市场低库存，进入旺季后，需求增加，价格快速上涨，市场由南到北进入大幅涨价模式。”杉杉投资的刘政认为，此次玻璃涨价源于全国都处于库存低位，由南开始逐步零库存。“一开始大家都没有这么乐观，但是厂家一边涨价，一边供不应求，并且贸易商也是低库存，玻璃频频出现了断货情况——华南、华东地区出现‘等米下锅’的现象。此时，厂家和贸易商才意识到大行情可能来了，市场出现了抢货高潮。”刘政介绍说。
与沙河地区不同的是，目前记者尚未听说其他地区也有抬价竞价的情况，只是正常按照生产企业的提价来拉货。
“沙河地区玻璃生产企业产能大，贸易商流通渠道辐射范围广，形成了完善的产供销和物流渠道。在这次价格上涨过程中，出于对市场和价格的敏感，贸易商补库的态度积极，心态良好。抬价是由于部分品种稀缺、贸易商配齐品种等原因。”陈小飞解释说，沙河地区特有的销售模式造就了此种现象，这种现象在抢货的氛围下也无可厚非。
随着涨价频率和幅度持续，经销商也适应了这种节奏，加之对后市乐观预期，提货积极性较高，包括下游部分加工厂也有积极的存货意愿。
“库存低”“抢货”“抬价”，各地玻璃涨价声音此起彼伏，市场信心被火爆点燃。
据了解，经过前期大幅涨价，目前华南市场玻璃价格已经超过2011年的水平，生产企业获利情况大幅增加，资金状况明显缓解。然而，沙河地区生产企业频频小幅涨价，造成贸易商抬价抢货。由于生产企业库存处于低位，厂家挺价意愿比较强。
在其他地区市场价格快速上涨的带动下，上周起，西南和西北地区价格也开始走强，生产企业产销率略有增加，贸易商采购积极性也有所增加。另外，东北市场整体走势基本正常，生产企业报价轮番上涨。
寻根源：涨价此起彼伏由多因素导致
“金九银十”作为玻璃行业的传统旺季，玻璃价格上涨在市场意料之中，但是今年旺季提前且涨幅之大、涨速之快还是超出了多数人的预期。然而，各地市场相继出现的贸易商抢货现象，其实反映出了当前市场的供需格局，是生产企业低库存、下游订单量增长、“金九银十”旺季看涨预期等基本面因素的综合写照。
“从周期性角度来看，目前玻璃行业处于价格上涨的周期，玻璃价格上涨是合理的。”信达期货分析师陈毅向期货日报记者表示，今年以来，受去产能和环保的影响，库存较低的品种，比如螺纹钢、焦煤、焦炭都出现了较大幅度的价格上涨。由于玻璃、螺纹钢、煤炭都属于周期性行业，价格和利润变动比较大。
由此来看，市场火热背后的根源还是与供需基本面和行业景气度回升息息相关。
据了解，今年年初以来，玻璃产能利用率较低。据中国玻璃期货网统计，从整体产能看来，玻璃总产能有352条生产线，12.5亿重箱；在产产能有231条，9亿重箱；停产产能有121条，3.5亿重箱。调整之后，国内总产能约有10亿重箱，产能利用率为86.04%，处于相对较高的状态，这也是目前玻璃现货供给稳定的主要原因。另外，从库存方面来看，2—6月，全国浮法玻璃的库存低于2014年和2015年同期。截至上周末，全行业玻璃库存为3128万重箱，同比去年下降239万重箱，库存天数为12.48天，同比下降1.54天，库存低位一定程度上促进了玻璃价格上涨。
除了供给面和库存的支撑外，玻璃市场价格上涨的主要驱动力还来源于下游市场需求明显复苏。
国家统计局数据显示，截至7月，全国房地产投资累计同比增长5.3%，而商品房销售面积、新开工等领先指标同比保持两位数增长，拉动玻璃等建材品的需求。
“截至7月，今年房屋竣工面积创历史同期新高，玻璃的主要需求是房地产，而2015年房屋竣工面积较2014年是下降的，今年房地产竣工面积的增加使得玻璃需求相应增加。”陈毅表示。
在陈小飞看来，房屋竣工面积增加，表明我国房地产行业对玻璃的消费需求同比增长幅度应该在20%左右。“随着近几年房地产结构发生改变，大量商业用房使得玻璃消费发生大幅改善，而且室内安全玻璃的使用使得玻璃消费面积增加。”据陈小飞测算，目前每平方米的房地产约消费5毫米玻璃原片1。5平方米。
从周期来看，玻璃行业发展变化和国内房地产变化紧密相关，同时得益于人民币汇率的变化，原片出口和制品出口都有所增加。据了解，近几年来，玻璃原片出口增长不多，出口增长主要来自于玻璃加工产品。华南、华东、华北地区形成几个较大的玻璃加工企业集散地，大部分以外贸出口为主。
从此次市场调研中可发现，出口增加也是今年玻璃市场中最大的亮点。以沙河地区为例，该地区深加工出口量增加30%—40%，白玻出口量也较去年有了明显增加。目前来看，玻璃加工市场解决了国内玻璃市场的供需矛盾。
持续性：喜悦背后的隐忧令市场纠结
这轮来势凶猛的玻璃行情，虽然让市场人士一时有些难以适应，但是从供需角度来看，低库存是不争的事实，具备支撑涨价的前提。加之近年来企业扩张行为相对变得理性，年内产能大幅增长的可能性较小，供给压力增加不大。需求端无论是房屋销售的火爆还是出口增量，都大幅拉动了玻璃需求。因此，在多数业内人士看来，“金九银十”行情仍然存在，但是大幅上涨行情还能持续多久仍是市场最为关心也是最为纠结的问题。
“本轮行情启动迅速，企业仍担忧其持续性。”山东金晶科技股份有限公司期货部负责人焦勇刚坦言，价格快速拉涨给蛰伏已久的玻璃行业重新燃起了信心之火，使企业暂时走出前两年持续亏损的境地，开始享受行业自律以及环保、供给侧改革等带来的红利。
“不过，幸福来得太突然，尤其是8月中旬以来的大幅上涨行情，在喜悦的同时，不禁使人对价格能走多高、价格的延续性等也开始有了一些隐隐的担忧。”在焦勇刚看来，供需决定价格是市场经济的显著特征，本轮行情的启动也正是源于供需面的良好表现，除了房地产销售回暖拉动了需求，在产能较为稳定的前提下，行业库存也持续下降。因此，后期价格走势必然取决于供需矛盾的转换。
焦勇刚表示，行业利润放大是否会再次掀起复产“点火潮”？房地产调控政策是否会再次加码？尤其是“金九银十”过后，增加的产能是否仍将继续存在？同时，气候、工程交付等显性因素将逐步显现，房地产的抑制性政策等隐性因素也不容小视。
据了解，随着玻璃价格持续上涨，市场人士的心态也发生着变化。因前些年玻璃企业严重亏损，中下游客户对7月厂家上调价格表示接受。不过，进入8月玻璃价格持续强势上涨，下游加工厂部分陷入亏损，市场“恐高”情绪逐步增长。目前各地区前期备货者也逐步减少库存，采取了相对谨慎的操作模式。
“‘金九银十’旺季已经提前到来，现货也处在一个较高的价位，后期无论是贸易商还是深加工企业都会保持一个相对理性的状态，将自己的库存控制在一个合理区间——进可攻，退可守。”刘政表示，价格大幅上涨过后最担忧的就是出现价格大幅下跌，一旦发现需求跟不上，市场说下就下，躲都来不及。
不过，基于“金九银十”旺季的预期，部分业内人士还是有着一定的期待。
“短期来看，玻璃市场的这股热情仍将持续。”中信期货分析师张骏认为，一方面，下游需求持续回升，下半年建筑工程普遍进入收尾阶段，玻璃需求将出现季节性增长；另一方面，目前玻璃生产企业库存较低，在产产能均为满负荷生产，而短期复产规模相对有限，供给端跟进速度较为缓慢。
据了解，目前本溪迎新二线800吨冷修完毕，点火复产。前期点火的天津中玻一线600吨已经引板生产，淄博金晶一线预计9月初点火复产，沙河大光明和沙河德金近期也有点火计划，具体时间待定。整体来看，供给端复产节奏仍在可控之中。
张骏认为，在“金九银十”旺季预期的刺激下，未来一两个月，玻璃市场供不应求的局面还将持续，后期玻璃现货价格仍将维持上涨趋势，但是经历8月的一波拉升之后，后期上涨的节奏将有所放缓。
记者发现，玻璃现货市场的纠结心态同样也反映在期货盘面上。数据显示，8月16—29日，玻璃1701合约日均成交量约为101万手，并且持仓量趋于上升，截至8月29日，玻璃持仓量为388074手。纵观玻璃期货主力合约的历史成交情况，目前的成交量仅次于2014年8月到9月的水平。
“如果从成交量和持仓量比值的角度来看，从7月初以来，该比值一直保持较高水平，以往从未出现过在如此长的时间内保持目前的高比值，这反映了市场多空双方分歧较大，交投激烈。”陈毅分析认为，期货价格止涨甚至反转需要关注持仓量变化情况，多头止盈出场甚至反手做空的时候，市场上多单持仓将减少。因此，持仓量的减少将是玻璃期货反转的重要信号。
