随着今年供给侧结构性改革的深入，以及基建和房地产投资加大，建材行业景气度也随之出现回暖。特别是今年楼市的销售良好，无疑对上游水泥、玻璃行业影响重大。随着“金九银十”楼市销售旺季的来临，预期建材板块上市公司将进一步受益。
水泥、玻璃价格受楼市景气度影响明显
今年以来，房地产行业销售良好。今年8月份，中国指数研究院发布的百城住宅均价指数显示,自去年5月份开始，住房价格指数已经实现连续16个月环比上升。一线城市房价的普涨态势已经向二、三、四线城市蔓延,一个全国性房价普涨局面正在形成。全国房地产市场销售的向好，对建材行业的拉动作用非常明显，尤其是水泥和玻璃两细分行业受益最为明显。
资料显示，在基础设施和房地产投资的有力拉动下，2016上半年全国水泥产量为11.09亿吨，同比增长3.2%，扭转了2015年需求萎缩的态势。根据数字水泥网的统计数据，水泥均价从3月初的233.58元/吨上涨到6月上旬的257.92元/吨，涨幅为10%。正因上半年水泥价格的上涨，部分地区的水泥公司业绩实现好转，如西北地区水泥上市公司天山股份、祁连山、宁夏建材、青松建化均实现减亏。
一位不具名的研究人士向记者表示：“随着供给侧结构性改革的深入，在基建和房地产投资的推动下，水泥行业需求出现回暖，部分地区在7月份以来价格上涨惊人。如华南地区的福建、深圳地区，自7月份以来至今大概有42%的涨幅，而华中地区如湖南、湖北武汉地区也有32%的涨幅”。对于这些地区水泥价格上涨，该研究员以福建地区进行了举例说明，认为该地区的水泥价格的上调主要是受长三角和两广地区价格上调带动，外围水泥和熟料价格连续推涨，且受限产影响进入福建市场供应量也明显减少，使得本地企业顺势跟随推涨价格，反映到二级市场上，可以看到福建水泥自8月份以来股价上涨了16%以上。“整体来看，在旺季效应下，部分区域整合成果显现，叠加企业协同提价意识强烈，预计三季度水泥价格涨幅及范围将进一步扩大”。
相较水泥行业受基础设施和房地产投资影响，玻璃行业主要是受房地产和汽车消费的影响。在上半年房地产行业走强的带动下，玻璃行业供需矛盾有所缓和，整体呈现量价齐增的趋势。当前玻璃行业盈利处于近6年的景气高点。数据显示，上半年玻璃行业上市公司共完成营业收入153.48亿元，同比上升18.87%；实现归属母公司净利7.35亿元，同比上升516%；销售毛利率22.21%，同比上升3.62个百分点，销售净利率5.25%，同比上升2.06个百分点。
正因上半年玻璃涨价的影响，也使得以生产浮法玻璃为主的上市公司今年上半年盈利表现抢眼，归属母公司净利增长率呈现60%~130%的高增长。其中旗滨集团、南玻A、三峡新材盈利能力大幅上升，金晶科技、耀皮玻璃实现扭亏为盈，洛阳玻璃减亏明显。考虑到玻璃需求的75%来自于房地产，在经历了8月份市场价格的再次大幅上涨之后，目前来看，涨价范围和区域有进一步增加的可能。
“从历史数据来看，2013年至今，每年玻璃行业都要从8月份开始拉动一波上涨行情。今年是提前从7月份开始进入消费旺季的。”上述研究人士认为随着楼市“金九银十”旺季的来临，玻璃价格在短期仍有望保持继续上涨态势。不过，同时她也提出今年11月份可能有一个高点，原因是今年以来玻璃价格上涨太多，同时因玻璃产品同质、行业集中度高且产能难以退出，“12月份出现价格回落的可能性较大”。
新型建材成中长期投资亮点
除了产品价格上涨对水泥、玻璃行业的业绩好转带来支撑，多位行业研究人士对记者表示，在产业升级、防水防涝提升城市管网建设的大背景下，新型建材领域的机会也值得重点关注，如管材、防水材料、玻璃纤维、钢构等领域的上市公司值得深挖。
行业研究人士指出，在新型建材领域，投资者可关注三条主线：一是消费型新建材。首先要关注一些具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的细分行业龙头公司，如玻璃纤维行业龙头长海股份、微玻璃纤维行业龙头再升科技等。其次是具有强大线下布局，可提供无缝对接式线下服务的公司，如防水材料龙头东方雨虹、板材龙头兔宝宝等；二是转型升级建材企业，如纳川股份通过收购深圳嗒嗒科技18.69股权快速切入互联网行业，与国内主流巴士运输公司展开广泛合作；三是产品具有稀缺性、竞争壁垒高的新型材料公司，如菲利华是国内高纯石英玻璃龙头，半导体复苏在即，制造端国产化提速，使得公司有望双向受益。
对于新型建材，国泰君安关注的重点仍是偏价值类的白马品种，集中在地产后周期“品牌建材”，如东方雨虹、伟星新材、大亚科技等；而中建材中材合并壳公司阶段性行情告一段落后，真正具有整合和治理改善的中国巨石、北新建材等也值得关注。“在当下市场存量博弈情况下，在做‘选美’，选逻辑最优而非次优板块，地产去库存后周期建材逻辑胜于早周期水泥，有品牌建材胜于无品牌，低估值品种胜过高估值”。
国企改革成别样风景
8月22日，国资委宣布中建材集团与中材集团实施重组，两材合并进入实质操作层面。中建材、中材集团的重组在短期内将释放重组红利，对国改板块带来刺激效应。此次“两材”重组涉及到多家上市公司(合计拥有12家A股上市公司、2家H股上市公司，业务重叠范围包括水泥、玻璃纤维、工程服务等领域)，预计新公司将有序推进重组，重组整合红利将会在短期内得到释放，从而使得国改概念板块将整体受益。据研究人士介绍：“‘两材’合并有助于协调两大水泥巨头之间的竞争关系，从集团内部资源配置的角度来看，中材水泥、天山股份和南方水泥有望在华东、中南地区实现水泥生产线的整合，祁连山和宁夏建材则有望解决甘肃省内竞争的问题”。
“两材”的重组预示着水泥产业的整合提速。早在今年1月份，中建材集团和中材集团旗下已有中材节能、宁夏建材、祁连山、中材科技、天山股份、北新建材、中国巨石、瑞泰科技等近10家A股公司发布了实际控制人策划战略重组的公告。此举标志着建材行业央企整合正式启动，去产能全面提速。8月22日晚间，瑞泰科技、北新建材、凯盛科技、中国巨石、洛阳玻璃、中材科技、中材节能、宁夏建材、祁连山、中材国际、天山股份、国统股份等十余家A股公司再次发布进展公告。对于其中的机会，相关研究人士认为投资者可关注宁夏建材、祁连山、天山股份。回顾2015年9月宁夏建材、祁连山、天山股份发出的公告，当时实际控制人中材集团提出拟延期1年履行解决同业竞争的承诺，如今，随着时间的临近，市场对水泥资产的整合存在强烈预期。
除水泥资产外，玻纤及复合材料业务或存在同业竞争问题，可能存在资产整合预期。如果优质资产整合顺利，将会进一步完善产业链，发挥协同效应，提高综合毛利率、盈利水平以及综合实力，有望出现强者更强的局面，中国巨石和中材科技被研究人士重点提及。其中，中建材旗下的A股上市公司中国巨石为玻纤上市平台，目前为世界玻纤巨头，产能全球第一，盈利处于高景气周期；中材集团旗下A股上市公司中材科技为玻纤及复合材料平台，具有完整产业链及雄厚的科研储备。值得一提的是，目前玻纤行业依然处于景气度高点，未来2~3年依然有望继续保持稳定增长。
