【门窗幕墙网】昨日市场震荡回落，房地产、建筑材料等板块异军突起，逆势大放异彩，其背后原因均指向水泥、玻璃等产品的旺季行情。中国建材集团有限公司和中材股份有限公司旗下上市公司宣布停牌，也给予投资者极大的“合并”想象空间。目前业内人士普遍对建材产品四季度整体价格表现持乐观态度，认为上半年高景气将延续。
产品持续提价
8月底9月初，受环保督查影响，部分地区下游需求仍未恢复正常，但因企业生产同时受限，市场供需关系基本保持稳定，在企业开展自律下，水泥价格继续保持上扬态势。上周，北京和河北唐山地区水泥价格推涨30-50元/吨；华东地区继续上调，苏锡常高标号水泥上调30元至280元/吨；安徽沿江芜湖和铜陵上调20元/吨，高标号散到位价330-340元/吨。本周，水泥价格继续上涨，涨价区域主要集中在江苏、上海、云南和贵州，幅度在10-30元/吨，无下跌区域。
兴业证券认为，水泥板块在需求不弱的同时供给方面协同控制效果较好，景气行情延续，盈利水平继续增长。
玻璃方面，8月末全国白玻璃均价为1550元/吨，环比上月涨54元/吨。从8月市场表现看，现货价格上涨动因依旧来自生产企业的主动商行，下游加工企业订单环比增量有限。
进入9月，旺季提价可期。国信证券认为，目前水泥、玻璃等传统建材行业库存情况尚可，在环保严控和行业自律调解下，下半年旺季水泥有望进一步提价，玻璃价格保持高位可期，同时玻璃供给收缩存有超预期可能。另外，作为水泥、玻璃企业盈利先导指标的水泥-煤炭价格差和玻璃-纯碱重油价格差保持相对高位，预示企业盈利有望继续保持较好势头。
今年中报披露期间，有色金属品种是当仁不让的周期领涨龙头，但从财报数据看，建材品种经营业绩同样可圈可点，利润增长是行业主基调。Wind数据显示，2017年上半年建材板块实现营业收入、归母净利润1607亿元和147亿元，同比分别增长31.19%和104.31%，增速较上年同期提高27和112个百分点。其中，龙头企业表现更优，上半年毛利率和净利润分别为31.44%和14.93%。
从已经披露三季报业绩预告的公司看，水泥、玻璃业绩持续改善趋势明显，价格保持高位可期。国信证券分析师分析，在环保严控背景下，供给收缩有超预期可能，水泥、玻璃之外的其他建材依旧分化前行，细分行业优质企业持续稳健增长，盈利保持较好势头，长期看好市占率提升所带来的成长持续性。
从历史经验看，国泰君安证券认为，9月初江浙沪皖完成了下半年第一轮涨价，9月中旬启动第二轮涨价，而今年10月份北方环保限产有望拉高京津冀鲁豫晋价格，预计华东地区10月-11月有可能出现第三轮上涨，当前华东地区已经和华北地区形成50-100元价差，若北方进一步涨价，则打开华东涨价空间。
企业盈利分化“龙头”最受益
上周无碱粗砂市场价格明显上涨，龙头中国巨石无碱缠绕直接纱价格率先上涨400/吨，主流出厂价达到4600元/吨，主要原因是上游原料叶蜡石、高岭土等受环保影响紧缺；电子细砂需求上涨，步入传统旺季，在下游电子布价格提涨带动下，电子纱价格上涨500元/吨左右。国泰君安证券认为，受到高端部分工业制造业汽车轻量化需求影响，2017年将是差异化巨大的一年，玻纤行业的景气逻辑需要重新审视，需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大。
同样的情形也出现在水泥领域。国信证券表示，行业供给高速扩张、需求高速增长的时期已经过去，供需轧差逐步收敛，产能严控、环保严控、行业自律等因素成为调节短期行业或局部地区供求轧差的关键因素。龙头企业依托规模优势、成本优势、产品优势等，管理、运营效率将逐步体现，相对竞争优势凸显。随着行业整合进一步推进，区域集中度提升，龙头企业市场控制能力也将进步一步提升，波动性降低，业绩稳增可期。
对于消费类建材而言，由于子行业多呈现“大行业、小公司”格局，随着消费升级，市场份额将逐步向拥有品牌、渠道、品质服务等优势企业集中，优质企业有望厚积薄发，市占率提升潜力大，有望强者恒强。
投资主线方面，华泰证券建议，从财务稳健与收入高增长两条主线选股，优先选择应收账款和存货-工程施工稳健的个股，同时兼顾上半年订单高增长，且预售款项和预付款项同比上升幅度较大的个股。中金公司则建议关注淡旺季切换带来的投资机会，沿业绩稳健、股价弹性较高、整合加速等三方面布局。
