1、水泥:目前，苏南、皖南、浙北等华东地区熟料价格达到350-360元/吨,部分区域已经突破360元/吨,而当前沿江熟料库位普遍约4-5成,企业库存偏低，熟料价格上涨将会带动水泥价格的提升,目前华东主要区域水泥价格也已经超过了上半年价格高点,预计接下来1-2轮的涨价将进一步提升全年水泥价格,区域龙头的业绩弹性巨大。从当前时点来看,我们认为水泥的边际改善点有两点:一是环保,近日安徽铜陵由于前三季度PM2.5超标,全市发布《采取超常规措施确保完成省政府确定的2017年空气质量目标工作方案》,四季度全市水泥企业将限产30%,目前铜陵共有熟料产能1736万吨,限产30%将直接减少500万吨左右熟料产能,以及京津冀地区受环保影响,石灰石开采受限,矿粉和煤等原材料运输成本增加,冀东等主要企业水泥价格上调100元/吨,我们认为环保督查带来的供需格局紧张会导致区域内价格超预期上涨；二是北方四省的冬季错峰生产,从11月15号开始,河北、河南,山东和山西所有生产线(环保及供暖线除外)全部停产,今年冬季的错峰生产执行力度要比去年更强,11月份,山东、河南等地需求仍有支撑,预计部分区域会存在供给缺口,这样会利好周边区域的产能输出,主要是华东和华中地区,尤其是安徽,江苏和湖北等地,我们认为,在需求向好的情况下,华东及华中区域价格上涨或超预期。重点推荐标的:华东水泥龙头海螺水泥及华中水泥龙头华新水泥,关注祁连山,明年区域需求有望大幅增长,业绩弹性大。
2、玻璃:近日,邢台市发布错峰采暖的通知,地区11家玻璃企业将从10月1日起限产15%,玻璃首次限产措施或将带来后续供给超预期收缩。1-8月份,全国平板玻璃产量为5.45亿重量箱,同比增长5.6%,预计今年平板玻璃需求仍维持5-6%的增速,考虑到玻璃销售的滞后期(2-4个季度),明年需求仍有小幅增长。我们认为,玻璃行业超预期的点仍在供给端,前八个月供给净增加1.3%左右,随着09-10年集中建设的生产线进入冷修周期(占比约15.4%),供给或有超预期的收缩,目前冷修线(35条)受到环保及复产成本压力,短期集中复产概率比较小,预计未来新增产能冲击影响不大,同时原材料纯碱价格上涨会促使玻璃价格向终端传导,预计下半年玻璃价格易涨难跌。重点推荐:旗滨集团,未来公司积极调整产品结构,提高非建筑玻璃的比例(计划明年高端玻璃比例达到50%)来应对地产周期下行带来的影响,同时深加工玻璃稳步推进,成长空间十足。
3、玻纤:受上游原材料涨价的影响及部分产品供需格局紧张,近期中国巨石对部分产品进行提价,其他企业也开始跟涨。巨石作为行业龙头,目前产能达到138万吨,规模优势明显,价格上涨带来业绩弹性巨大。未来两年公司仍将保持每年20-30万吨的产能增长,将进一步提升市占率。同时,两材合并完成后,将对旗下资产进行整合,玻纤业务整合看点巨大,基本面向好兼具国改主题,继续重点推荐:中国巨石。
4、消费建材:北新建材是国内石膏板龙头,目前总产能为21.3亿平方米,市占率接近60%,从短期来看,由于护面纸等原材料价格上涨,公司近日对产品进行提价,价格上涨带来业绩弹性增长；从中期来看,公司早已完成脱硫石膏的使用,在环保及资源上具有优势,环保趋严及京津冀“2+26”冬季错峰生产对公司是个潜在的利好;从长期来看,京津冀装配式建筑的推行及雄安新区一系列政策的推出,有望带来石膏板作为隔墙的巨大增量,未来成长性十足。
