【门窗幕墙网】从深圳经营贷流入楼市“风波”到深圳招商太子湾·湾玺开盘当日即售罄，从房企围猎成都土地到厦门岛内土拍惊现百亿级地王，后疫情时代，伴随提振经济政策而来的房地产冲动蠢蠢欲动。
在国内疫情趋于稳定的背景下，房地产市场从停摆、断崖式下跌到稳步复苏，整个行业虽在疫情后逐渐回温，但市场分化严重，无论是一线城市还是二三线城市，城市间及城市内的分化明显。长远看，房地产行业仍存三大风险。
2020年初新冠疫情来袭，对全球经济产生巨大的影响，短期来看，国内经济的复苏较为困难。目前来说，房地产行业受到的影响与餐饮、旅游、零售相比相对较小，但其影响更为深远。
从以往房地产市场周期来看，市场经过调整后，往往会呈现“量升价涨”的局面，但从目前的情况看，经过疫情的探底后，因量化宽松购下，买资产可以保值增值的惯性思维，疫情后短期迎购房潮，但长远来说，后续市场会呈现“量稳价稳”局面。
01销售恢复好于预期5月增速或扩大
在经历了前几个月的探底、冻结、停摆后，一季度起，市场及企业销售表现正逐步恢复正常，4月，百强房企单月销售同比转正，随着积压的需求释放以及房企积极推货，市场逐步恢复正常，百强房企全口径销售金额9002.3亿元，环比增长17.2%，同比基本持平。1-4月累计销售同比下跌14.5%，跌幅收窄。
从全年来看，今年整体行业的销售规模可能依然难以达到较好预期，我们维持年初的判断：受疫情影响，整体销售规模仍会有小幅下滑。
从房企来看，企业表现有所分化。截止4月末，恒大累计销售超过2000亿，万科1800亿，保利超过1000亿。绿城、金茂、世茂、龙湖、中海、阳光城、金地等房企单月业绩表现较佳，销售同环比均实现增长，恒大、绿城、金茂、世茂，不仅四月份单月转正，1-4月份的销售累计全线转正。
房企中表现得不太理想的也有，比如华夏幸福，前四月份业绩同比下滑了大概40%以上，首创置业、越秀同比下滑30%。
总体来看，目前整体房企销售恢复情况超出我们的预期，尤其是重点热门城市销售，正逐渐恢复正常。这主要由于各家房企加大推货力度，在部分城市也加大了促销力度。我们预计五月份的业绩同比预计增速还会进一步扩大。
02二线城市率先复苏，中西部成重点
随着疫情影响的逐步消退，土地市场供应增加，部分企业也开始积极拓储，弥补年初拿地的不足，再加上货币政策仍较宽松，企业投资力度有所加码，总体来看，二线城市率先复苏。
数据显示，1-4月百强房企拿地建面在能级、区域上的分布趋于稳定，一二线成交占比约为5成，二线城市的成交主要来自中西部省会城市，占百强拿地的24%；三四线城市中仍旧以长三角为主，占百强拿地的21%。
目前房企投资集中度较高，这些城市总体发展态势较好，但在短期内会面临较大竞争压力，无论是土地竞争还是未来市场竞争。
从城市选择来看，百强拿地体量TOP10城市中有8个为二线城市，只有温州是三线城市，企业回归核心城市拿地的偏好显著，以二线城市为主，西安、重庆、温州最受百强房企青睐。
TOP10城市中的五座城市都出于中西部，可以推测出今年的房企拿地重点继续是中西部城市，特别是中西部的重点城市、省会城市，将占到土地投资当中的一个重要的点。
我们认为，未来城市之间楼市、地市的分化成为常态，回归一二线、回归优质三四线城市将成为房企长期布局的方向。可以预见的是，随着城市土地供应进一步增加，二季度房企拿地意愿仍以谨慎乐观为主，聚焦复苏较快的二线核心城市。
03房地产行业仍存三大风险
房地产行业虽在疫情后逐渐回温，但房地产市场分化严重，长远看，房地产行业仍存三大风险：
行业规模已触碰天花板
过去三年，全年总体销售面积并没有出现更多增长，连续三年都是在17亿平方米左右，2016年的销售面积也接近16亿平方米，所以实际上是近4年的房地产的销售面积没有大幅增长。
由于面积没有增长，一旦面积出现一定的回落，销售的金额也或将出现停滞或回落的状况，由于面积代表了总需求量，所以我们认为行业规模已触碰天花板。
特别是这刚需这块，对于刚需住宅来说，现在的购买力、整体的需求、未来的竞争，压力都比较大。因为10年前的刚需和现在的刚需从需求总量上来说没有本质性的差异，但购买力上差异巨大，主要原因为10年间的房价上升幅度和工资收入的上升幅度不成正比，即使改善需求会对冲一部分的刚需需求的衰减，刚需整体的总量需求仍会出现大幅度下降。
“房住不炒”，房地产金融政策不放松
在“房住不炒”的大环境下，整体金融政策松动的可能性不是特别大，金融政策对房地产的影响有目共睹，由于目前整体金融环境对房地产没有利好，甚至还有一些压制，所以总的来讲，短期内放水到房地产的可能性很小。
从4月来看，95家典型房企的融资总额为1104.39亿元，环比下降14.9%%，同比下降16.2%。其中，境内债权融资790.32亿元，环比下降23.3%，同比增长64.5%；境外债权融资82.84亿元，环比下降63.5%，同比下降86.8%。
一方面境内公司债等发行集中在3月份，导致4月境内债权融资减少；另一方面，由于境外疫情持续扩散的影响，境外美元债的发行盛况仍没有恢复，4月仅有3家房企进行了境外银团贷款，暂无境外美元债的发行，也是导致整体融资水平下降的原因。
在房企融资收紧、房地产金融政策不放松的压力下，各大房企的资金压力极大，后续更需警惕流动性风险。
疫情阴霾下全球经济危机“黑天鹅”
虽然从4月起，国内的房地产市场开始复苏，但从全球来看新冠疫情尚未停息。
短期来看，国内经济完全复苏仍然较为困难，目前迎来的购房潮，一方面是由于前几个月的刚需压抑后的释放，另外一方面也受量化宽松购买资产可以保值增值的惯性思维影响。长远来看，未必持久。
前几周，我们进行的关于疫情后购房需求变化的问卷中，就出现了21.93%的受访者明显打算放弃置业计划，在全民收入进入下调阶段，68.17%的受访者由于疫情影响，购房预算发生了变化。
随着全球新冠疫情仍存在较大的不确定性，需警惕疫情阴霾下的全球经济危机“黑天鹅”。
