6月份，美国房地产市场销售放缓，但从价格及库存表现看，强劲的补库能力保障铝消费。5月份，全球汽车产出环比小幅下降，缺芯片对汽车产销构成负面影响，但跟去年同期相比产销数据强劲，海外原铝下游消费延续复苏势头。我国在7月原铝表观消费录得4%的增长，8月逐渐从淡季走出，消费不会差。整体看，全球原铝消费保持较好增长。
全球铝消费维持增长
美国房地产市场整体延续高景气局面，但近几个月持续温和放缓。6月份，美国成屋年化销量586万套，环比增长约1.3%，同比增长21%。6月份，新屋销售年化67万套，环比下降7%，同比下降19%。尽管房地产销售量环比回落，但价格指数持续上扬，同时，美国成屋库存降低至低位，后期的补库不容小觑。
5月份，全球汽车销量618万辆，同比增长29%，环比下降1%。芯片紧张是汽车产销放缓的重要原因，机构预测，今年因缺芯片将使汽车产量下降至400万辆。
新能源汽车销量延续去年下半年强劲增长势头。4月份，全球新能源汽车销量39.2万辆，同比增长256%，环比下降26%。1~6月，我国新能源汽车产出128.4万辆，同比增长205%；1~6月,中国新能源车对传统车的替代比例为10%，与2020年5.4%的替代比例相比明显提升。
6月份，我国房屋施工面积为3.329亿平方米，环比增长55%，同比增长10.62%；1~6月，我国房屋施工同比增长10.5%。6月份，我国房屋竣工面积为8898万平方米，环比增长84%，同比增长67%。1~6月，我国房屋竣工累计同比增长25.7%。
7月份以来，广东省铝棒加工费继续走弱，主要原因有两点：一是传统的消费淡季出现，二是限电和水灾对下游加工造成负面冲击。但是，从加工费的值及国内铝棒库存的走势看，今年的淡季并未出现超预期的局面，相反，今年淡季的时间及转变的深度均好于往年。
6月份，空调、冰箱和洗衣机产量环比出现不同程度的下降，且同比稍显逊色，但普遍比2019年同期高，说明家电行业保持高景气。家电出口保持在高位，6月份，空调、冰箱、洗衣机和微波炉共出口1916万台，在去年高基数的基础上，实现同比9%增长。
从铝加工环节来看，在3~4月季节性增长之后，7月铝材企业开工率微降，低于过去几年同期水平，铝板带箔企业开工率环比下降，但仍旧保持在历史高位水平上。总体来看，8月铝材企业开工率进入筑底阶段，未见超季节性走弱。
6月份，中国原铝表观消费环比小幅回落，但同比仍录得4%增长，6月进口超预期，增长至15.78万吨，无疑是推动表需增速的主要动力，也恰好说明国内消费的韧性。7月国内原铝日均产出较6月增长，产量为330万吨，叠加抛储和进口，表观消费增速将超过4%。8月份，铝加工环节筑底，消费亦不会太差。
国内原铝产量再下调
进入夏季用电高峰，西南区域供电形势再度遭遇挑战，地方电网连续下发错峰降负荷通知，其中，广西、云南等电解铝重点新增产能投放地均面临降负荷压力，进一步干扰供应。
日前，广西电网下发错避峰降负荷300万千瓦时的有序用电通知，其中，百色电网降负荷50万千瓦时，来宾电网降负荷30万千瓦时、南宁电网降负荷36万千瓦时。根据各地降负荷需求，区域内电解铝产能影响将超10万吨。
无偶，云南省要求当地电解铝降负荷从此前的25%增长至30%。全国性“电荒”的根本在于经济增长，用电量提升，而煤炭供应几乎到了极限，匹配度很差，解决煤炭供应并非朝夕之事，电力紧张问题后期恐要取决于天气。7月的末端再去降低负荷，目前看，各铝厂尚未执行新的5%，处于走一步看一步的状态，8月份回归几乎无望，汛期过后，拿什么保障关停产能的回归均成问题。
乐观预估，9~10月，云南减产的88万吨产能陆续回归，但新增产能的投放对应的时间后移。
7月29日，国家储备局完成第二轮抛储的竞拍工作，9万吨铝锭在8月上旬流入下游，对市场构成补充。第二轮抛储量较批的5万吨明显提升，但是在供应再度收缩的情况下，总抛储量可能提升至50万吨才能有效对冲供应缺失。毕竟，海外LME铝价增长不利于后期进口货物的流入。
7月份以来，SMM电解铝维持去库，且去库水平超出近年同期，8月抛储货物进入终端，给现货库存继续走低造成阻碍，但由于产出端干扰持续，预计阻力不大。由于价格高企，下游采购谨慎且被动，今年的铝锭升水水平均受到抑制。
7月份，是铝消费的传统淡季，但今年库存表现出超常的去库，一方面是河南洪灾影响运输，部分在途货物延迟到库，这将体现在8月入库数量上升。另一方面，今年的消费淡季不怎么淡。8月初抛储货物进入终端，另外滞留在途货物入库，均给8月库存继续去化带来压力。但是，淡季库存水平能够到75万吨低位，给9~11月的旺季库存低位留下想象空间。
今年以来，沪铝现货升水呈现被压制的状态，一方面是抛储压制，另一方面是高价对现货也构成抑制，后，今年缺乏买近卖远的力量。
伦敦金属交易所（LME）方面，海外现货消费动力较好。从进口到岸提单价格看，我国对进口铝的需求保持着旺盛的需求。（作者单位：中信期货）
