4月25日公司公布了2010年年报,2010年公司实现营业收入73.26亿元,同比增长40.62%;营业利润-2520万元,去年同期为5394万元;归属于母公司所有者净利润3048万元,同比下降34%基本每股收益0.03元,业绩符合我们之前的预期。2010年第四季度,公司实现营业收入24.9亿元,同比增长49.92%,环比增长53.5%;归属于母公司所有者净利润1683万元,去年四季度为1.08亿元,今年三季度为235万元,基本每股收益0.02元。2010年利润分配方案拟为:每10股转增3股派现0.3元(含税)。评述量价齐升是营业收入增长的主要原因。公司是产业链完整的电解铝企业,现有氧化铝产能80万吨(在建),电解铝产能50万吨,铝加工产能28万吨,炭素产能18万吨。价格方面,报告期内,长江市场铝现货平均价格为15709元/吨,同比增长12.4%;销量方面,报告期内,公司电解铝产量为50万吨,同比增长16.7%。以上两个方面使公司营业收入同比增长40.62%。净利润主要来自于政府补助。报告期内,由于成本上升使公司毛利率由去年的12.33%下降到7.51%,而期间费用率却为7.85%,毛利率水平低于期间费用率,因此公司营业利润亏损2520万元。公司净利润主要来自于9010万元的营业外收入,其中政府补助8985万元,该部分收入不具有可持续性,公司的投资亮点是通过以下三方面的成本下降来提高盈利能力:(1)“低温低压技术”降低吨铝电耗。“低温低压技术”是公司与中南大学合作的电解新技术,该技术可以降低吨铝综合电耗500-800度。公司电解槽约有25%使用该技术,目前吨铝电耗为13500度,未来三年电解槽将陆续全部改造完成,届时吨铝电耗可以下降到13000以下。