市场回顾:
上周建筑建材板下跌3.6%,其中,装饰园林与耐材分别下跌7.7%、6.7%,水泥与管材分别下跌4.3%、4.5%。本周整个市场大幅下跌,沪深300与上证综指分别下跌2.9%、2.3%,仅有玻璃和基础建设跑赢市场,分别下跌2.2%、1.8%。近1个月,基础建设与玻璃获得正收益并跑赢市场,而耐材与装饰园林跌幅超过7%。
玻璃市场:
11月上旬,玻璃价格再次走弱,小幅下跌。10月以来,平板玻璃价格上涨幅度较大,预计“玻璃-重油-纯碱价格差”已经走出底部,公司盈利能力环比提升。近期,行业库存随着产能利用率的提升而见底回升,对玻璃价格的下跌起到了很大的推动作用。
主要观点:
细分行业中,2012年业绩高增长较确定的是装饰园林公司,业绩下降较确定的是强周期的水泥和玻璃公司,但前者估值偏高、投资吸引力不强,后两者目前处于业绩很差、估值较高的周期性底部区域,相应的投资吸引力更强一些。
装饰类公司近期调整幅度较大,符合我们之前的判断。由于业绩高增长在预料中,但持续性不强,因估值远高于其他行业,所以近期估值水平开始回归。
水泥因华东与中南区域的联合提价已经初具成果,区域内公司的业绩环比改善较为明显,相关公司将直接受益;该区域的提价行动有望在需求旺季里延续,近期股价有所调整,建议继续关注。
玻璃行业在亏损的背景下,供给端逐步收缩,终于迎来价格上涨,企业的盈利能力底部基本可以确立,10月份盈利反转,建议积极关注。
个股推荐:
水泥看好华东龙头海螺水泥(600585)和华新水泥(600801),玻璃看好业绩处于低谷的旗滨集团(601636)。
风险提示:
水泥提价告一段落,玻璃价格反弹就此结束。
