联合国和世行预期2009年全球经济增速低于1％,普遍预期经济调整到2010年。全球粗钢产量下降8％,粗钢产量波动性明显大于经济波动性。通过实证历史,我们认为2009年全球粗钢产量将下降8％左右,10至11月粗钢产量已经探底。 当前我国钢铁业最困难时点已过,随存货消化和原料价格下跌,亏损程度将会降低,产量将会缓慢恢复。受产能和需求挤压,钢价和利润都不会明显回升,原燃料价格还有下跌空间,钢价不会明显反弹,产能利用率不到70％,压制利润率不会提高。 我们看好不锈钢铁轨硅钢管线钢,与此同时,行业重组契机再现,钢铁业集中度是老大难问题,国家力推重组,建议关注PB低位置好潜力大钢企。按12月12日股价,板块PB1.3倍,今明两年PE为15倍和21倍。给予行业中性评级,给予太钢不锈(000825)、凌钢股份(600231)和大冶特钢(000708)增持评级。
