1、国际钢需求预期下降 全球经济从2008年下半年开始衰退,房地产低迷、汽车滞销,持续近6年的钢铁行业上升态势突然转入停滞。全球粗钢生产大幅减速,安赛乐米塔尔、新日铁、美国USS、谢韦尔等全球各大钢厂被迫大幅削减产量。 目前还看不到这场危机结束的地平线,危机的影响可能比预期的更深且时间更长,IMF将2009年全球经济增长率最新调降至2.2%。信贷市场继续吃紧及失业率上升,使得住宅、汽车和造船业等下游用钢行业进一步受到抑制。2009年世界钢铁供大于求已成定局,产能利用率低下,钢铁行业景气在底部徘徊,钢需求可能比人们预想的更糟糕,即使各国政府采取救市举措。市场能否回升和回升时间取决于欧、美和新兴经济体经济的复苏。最悲观的预测是,2009年全球钢产量将下降至少10%,重返2007年水平至少需4年时间,全球钢材市场都将在漫长的等待中渡过。而较乐观的预测是,美国经济在下半年3、4季度的某个时候将出现转折,欧盟经济也有望开始好转,2009年下半年钢铁行业的情况可能会好于上半年。 到现在为止,钢价下跌速度虽明显趋缓,或探底或接近底部,但趋稳迹象可能只是暂时的。从2009年2季度开始,铁矿石、焦煤等原料合同价格将大幅下滑,钢价亦将随之下跌。显然,现在对2009年钢需求作出可靠的预测还为时过早,没有人知道各国的救市计划最终实施的情况,以及它对钢需求将产生多大的拉动。总体而言,2009年钢需求下降将趋于平缓,整个行业依然处于低谷期。 2、并购重组步伐渐缓 市场萧条和商品价格下跌,加上对未来可预见性的前景展望悲观,已导致全球并购活动同比下降约25%,交易撤销率和交易失败率上升,最典型的并购失败案就是必和必拓放弃对力拓的收购。预计2009年并购活动可能进一步放缓,至少上半年不会有大的并购发生。 2008年整个行业的并购数量和规模都不及前两年,没有出现像米塔尔与安赛乐、塔塔钢铁和Corus这样的并购。2009年我们亦不可能看到更多的大规模并购活动,可能只是处置资产的企业增多,因没钱的企业很难再继续支撑下去。在经历了前几个月的低迷之后,企业市值已大大缩水,股价比2008年夏季以来降逾2/3,这的确给拥有大量现金流的企业提供一个并购良机。但由于未来的经济走势不确定因素增多,许多投资者依然处于观望,没有人知道市场何时反弹,投资何时能够赢利。此时他们更关注的是资产负债表实力和交易的风险系数,不希望合并债务风险敞口扩大,而希望保持稳定的资金流。 预计从2009年3、4季度开始,随着市场日渐明朗,行业并购可能趋于活跃,有钱的企业能够以最好的价格完成并购。
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