供需状况未变铝价走势仍未翻转

沪铝主力903合约自从2008年12月9日创下铝期货上市以来的最低价10,140元/吨后，似乎走到了跌势的尽头。在云南收储、国储局收储、通用及克莱斯勒两大巨头获得美国财政部174亿美元的援助、铝企减产等一系列利好消息的刺激下，跌跌不休的铝价似乎熬过了黎明前的黑暗，从2008年12月9日算起，至7日收盘，反弹幅度超过20%，似乎就此走牛。然而，进出口贸易额的下滑、外资的流出、工业增加值的新低、工业企业开工率普遍下降、房屋销售数据的回落以及失业数据的攀升等一系列经济数据和经济现象告诉我们一个很严酷的现实：危机远远没有过去，甚至没有人能看清现在处于危机的哪个阶段。 随着美联储将利率降至0.25%，人们看到了零利率时代的到来。在这种情况下，必将引发新一轮的降息狂潮。很简单，在目前的情况下，哪个国家保持高利率必将引来热钱的投机，同时也相对提高了本国企业的融资成本，这必将传导至终端商品上，降低本国商品的国际竞争力。另外，高利率也会促使本国的货币走强，对商品的出口造成压制，所以全球性的降息浪潮不可避免。欧元区以及英国的经济不景气也加剧了大家对欧元和英镑趋向于零利率的预期。而美元的利率已接近于零，再进一步降息的可能性很小。随着美联储降息的影响被市场一步步消化，美元近期也探低回升。另外，在英国《金融时报》组织的全球70余位经济学家进行的票选调查中，36位经济学家认为美国将在这次席卷全球的金融危机中率先复苏，其得票数远远领先第二名的中国17票，欧盟、英国以及日本更是少得可怜。对美国经济的看好也必将带动美元的走强，美元走强的结果必将对商品的价格构成压制，铝也不例外。 再来看下原油。作为占商品期货市场最大份额的原油，其价格的走势无疑对整个商品市场起到风向标的作用。在过去的2008年度，原油的神奇可能是其它商品无法比拟的。美原油指数跌至40.67后，在美元走软、欧佩克减产以及巴以冲突的冲击下似乎看到了希望，一路高歌猛进。然而市场人士认为，油价的反弹只是其下跌过程中的一个正常的调整。巴以历史上就没安静过，小打小闹总会有的，只要战争的范围不扩大，就不会对原油的生产构成威胁。而欧佩克每日220万桶的减产看起来很唬人，但是却无法阻止原油消费的滑坡。据12月31日美国石油协会(API)公布的数据显示，截至12月26日当周，美国原油库存增加790万桶至3.246亿桶，汽油库存增加180万桶至2.066亿桶，馏分油库存增加390万桶至1.379亿桶。库存就这样在一片减产中增加，更加显示出消费下滑的程度。另外，有消息称原油的真正盈亏平衡点在35美元，和现在的52美元相比，获利空间高达48%，所以，后市原油的下跌才是正途。在当今世界，原油作为经济的血液，其价格的下跌标志着全社会生产成本的下跌，这也将对铝价的反弹产生压制。 在这次铝价的反弹行情中，铝企的减产和政府的收储扮演着重要的角色。但是国内众多的铝企能否有效减产以及减产的幅度有多大有待进一步观察。国内大型铝冶炼企业多为国有企业或国有控股企业，既要减产提价，又要对政府2009年GDP保8%的战役做贡献；既要控制成本开支，又要保障员工的就业，因此减产实际操作起来比较困难。而在铝价下跌的同时，氧化铝以及电费和其他>其他>其他辅料的价格也在下跌。中铝1月1日将氧化铝的价格下调至2,000元/吨，电价按0.4元/度算，那么生产一吨铝将花费9,600元，辅料就按2,000算，一吨铝的成本也就11,600元，况且电费、辅料的价格也在下滑。所以铝企减产的积极性也有待考察。再看政府收储，中央加地方100多万吨的收储数量已经够惊人的了，但是还抵不上伦敦库存的一半，并且伦敦的库存还在每日大幅增加，靠收储是收不完的。