从近日港股疲弱走势来看，笔者认为港股「蜜月期」已近尾声，甚至已经完结。技术上，恒指约15700点水平已呈「双顶」阻力，而以短短几个交易日累积的庞大跌幅而言，恒指跌至现水平，估计或会出现超卖反弹。不过，由于临近岁晚，加上早前热炒反弹的股份短线应又套牢了一批蟹货，相对值博率不高，所以笔者认为还是不宜进取博反弹，可留待恒指回落至13000点水平才考虑建好仓。 回顾是次反弹浪，反弹幅度最为悦目的是资源股，以他们年内低位计，反弹幅度至少呈1倍以上，成为是次反弹浪中最强势的板块。按道理，若然下次再博反弹，应吼这类板块，始终它们可以受惠国策，尤其是基建类。 不过，有一点值得留意，虽然是次资源股表现突出，但走势上依然进退锐急，这可反映他们一边炒国策憧憬之余，一边面对一定风险，其中最大的隐忧莫过于在全球经济正走滑波之际，这些原材料价格会否进一步寻底。 就近期多种原材料价格的走势来看，钢铁、铜等近期都有反弹，但偏偏铝价就继续寻底。就中国铝业(2600)而言，近日已将现货氧化铝价格由每吨每2600元人民币下调至每吨2000元人民币，下调幅度高达23.08%。此外，更较中国铝冶炼商的平均生产成本仍低2000至3000元人民币一吨，所以中铝目前基本上是做亏本生意，难怪其股价回落幅度较其它资源股为急。 瑞银吁沽 目标2.5元 至于这亏本生意还是做多久，保守估计至少1年。据瑞银早前发表研究报告预期，中铝今年业绩将会「见」红，主要由于全球铝需求急剧下跌，加上内地生产过剩及需求疲弱，导致市场上铝出现供过于求情况，预期此局面将持续至明年年底。因此，首次给予该股「沽售」评级，目标价看2.5元。 虽然如此，不过瑞银认为中铝中长期的基本面不变，其整合及海外资源并购，将有利公司未来成长，而拓展铝土矿及下游组建业务也可令公司在经济好转后受益。 回落至2.5元小注吸 再看其股价走势，虽然近日回落幅度较急，但也不要忘记，其从低位1.9元升至上周三最高位5.3元，累积升幅也达1.78倍，表现已算有交代。不过，既然今年铝价都是「无运行」，所以中铝按道理不应是下一转博反弹的首选。 当然，若果中铝股价真的可回落至2.5元以下，笔者认为不妨小注买入。因为按瑞银的预测，2010年其盈利能力会回复正常，再按其预测计，若中铝股价回落至2.5元，其2010年的预测市盈率才是7.8倍，估值已算吸引。
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