中铝参股力拓：新洋务战略的典型案例

鼠年新至，中国企业海外市场又有斩获。2008年2月，中国铝业联合美铝成功参股英国力拓公司(RioTintoPlc)，成就中国企业迄今为止最大一笔海外收购。目前，全球矿业处在一个十分敏感的竞争时期。中国铝业能够联合美铝果断出手，其战略行动不啻为我近年来所倡导的"新洋务战略"的一个典型例证。纵览全局，我认为以下几大亮点值得更多民族企业思考与借鉴。 　　此次中国铝业是通过其新加坡全资子公司SPPL，在伦敦证券交易所以公开市场操作原则买入RIOLN(力拓在伦敦上市公司)股票1.197亿股，占RIOLN总股本的12％(成为最大股东)，这一比例相当于力拓总股本8.23％，占据第二大股东地位。值得关注的是，合作方美国铝业并没有直接参与此次收购，而是通过可转换债券向SPPL提供12亿美元收购融资，美国铝业也可在未来将此转换为其在SPPL的持股。事实上，中国铝业与美国铝业一直以来保持了较好战略合作关系。美国铝业的全资子公司美铝国际(亚洲)曾持有中国铝业近7％的H股流通股。从"市场换股权"到联合美铝竞购力拓，中国铝业此次战略行动是思维方式与战略执行等方面能力的较大飞跃。 　　此外，中国铝业公告收购力拓的2月1日，是英国并购委员会对全球最大矿业公司必和必拓(BHP)收购力拓要约设立期限(2月6日)的前三个交易日。可以说，中国铝业的收购行动对BHP斥资1500亿美元竞购力拓的行动，产生了不小冲击。在完成收购后，中铝和美铝对外表示，没有全部收购力拓的打算。但若BHP宣布改善条款向力拓发出正式要约，或其他>其他>其他公司表示对此感兴趣，那么它们就有权对力拓提出并购要约。可以看出，中国铝业此次在公开市场完成收购，并借助金融工具与美铝达成一致行动计划，都表现出较强的战略执行力。与以往民族企业海外收购中的交易相比，中国铝业的交易策略更加市场化，也更容易操作。 　　从全球范围来看，力拓公司是全球范围内能够对必和必拓垄断全球矿产资源市场构成障碍的主要跨国公司。中国铝业在矿产资源市场竞争最为敏感的时期成功收购力拓，有三方面的战略意义：第一，作为股东，中国铝业可以在力拓董事会中，根据自身利益对必和必拓的收购发表意见，甚至投以反对票，此次对行业整合施以影响力。第二，作为力拓公司目前第二大股东，中国铝业即使无法有效阻止必和必拓，也在一定程度上增加了其收购成本。第三，从长期来看，中国铝业在力拓公司的持股地位实现了"以强制强"的竞争格局，即以力拓对抗必和必拓。 　　中国铝业参股力拓，势必有助于力拓借助中国铝业国内市场资源，在与其他矿业巨头的竞争中占据中国市场先机。在市场准入、矿产勘探与开采等方面，占据主动地位。对于中国铝业而言，这种"市场换股权"的策略将大大提升其在拓展全球经营的步伐。借助力拓的全球资源，中国铝业在铝土供应、全球市场拓展等方面，将会得到更好的保障。应该说，中国铝业一笔收购，实现了产业链两端的整合，这种"链条对链条的竞争"思维对于中国的钢铁、铝业、铜业等生产型企业的未来发展而言，其战略意义更为凸显。