金属市场有望在09年第二季度触底

纵观2008年全年，以7月份为牛熊分界岭，金属市场呈现先扬后抑的整体走势。上半年，铜、铝延续去年的强势，年初分别从6700美元和2400美元起步，在7月创下8940美元/吨和3381美元/吨的历史新高，但此后由于受次贷危机全面爆发的影响，铜、铝价格掉头向下，暴跌至目前的2850美元和1540美元，导致全年铝价下跌了36％，铜价下跌了57％。而锌则早在2007年就提前进入了熊市，虽然经过今年1、2月份的反弹，但终改不了下跌的趋势，全年锌价下跌了51％。 因此，在上述疲弱的市场面及基本面背景下，展望2009年金属市场，情况似乎并不容乐观。然而，在各国政府全力救市、美元汇率走软、经济复苏等可变预期的作用下，未来却并非没有复苏的希望。 中国国际期货分析师刘旭表示，从历史上的牛熊周期分析，经济一般会领先金属三至四个季度见顶，而触底时则均为领先金属和股市一个季度触底。根据国际货币基金组织（IMF）和美国政府的在2008年11月份的预测，美国经济会在2009年第一季度"触底"，2009年一季度将继续出现负增长，而2009年上半年和下半年则有望实现温和增长。这意味着，2009年第一季度美国经济将会短期触底，据此判断，金属市场很有可能会在2009年第二季度触底，2009年下半年金属市场可能会出现稳定回升的走势。 具体到各个品种。分析师称，我国四万亿投资计划，主要集中在铁路基建、电网改造等方面，理论上将拉动铝合金材、铝线的需求，因此明年铝价有可能走出两波反弹行情。预计今年年底至2009年年初，铝价将在万元/吨整数关口剧烈震荡，创出年内低点后反弹，低点的位置取决于市场减产的力度，这个唯一的价格支撑因素；但春节后，价格将因各种政策的详细公布与采购旺季的来临出现反弹，反弹的高度预计在12000元/吨-13000元/吨之间，相对高点预计在4、5月间出现；反弹结束后重新回落至震荡格局，维持底部形态；而在下半年，各项经济政策将出现一定效果，铝价可能受到支撑恢复上升趋势。 锌市场方面，尽管锌价面临着巨大压力，但考虑到目前锌市场超过50％的冶炼产能处于负现金流，这意味着后期可能会有更多的冶炼厂停产甚至破产关闭，而中国的收储也将减缓金属过剩压力，这会对后期锌价带来明显的支撑。此后随着时间的推移，国内新增的大批基础设施建设对经济拉动效应将逐渐显现，预期锌价将在2009年二季度完成筑底，下半年锌价将会逐渐走好。 但此前基本面最好的铜，则可能因供需失衡状况恶化，而表现的相对最弱。分析师认为，全球铜市场供应仍然在进一步增长，需求却受到全球经济放缓的严重冲击，明年铜库存量将显著增加，这会给市场带来极大的下行压力。预期2009年年中，铜价将会在2000美元一线寻求支撑，国内可能会跌至17000元/吨。不过，考虑到铜的重要战略储备意义，我国是否会大量收储铜，也将会对明年铜价走势带来一定的不确定性。