分析： 1.总体上看，08年4季度和08年3季度末相比较，基金公司持有房地产业股票总市值增加7.62%，占基金全部持股市值的比例增加了1.23个百分点，由5.19%上升到6.42%，基金对房地产板块的行业配置加大。 2.与08年3季度相比，在基金公司持有市值排名前18位的房地产股中，从持股数占总股本比例方面看，有8家公司的基金持有比例有所上升，其中招商地产大幅增加了9.16个百分点，华发股份、云南城投、保利地产、金地集团、金融街、滨江集团和万科A7家公司的基金持有比例增幅在1.16%-6.47%之间；有2家公司的基金持有比例有所下降，浦东金桥和福星股份分别减少1.43、0.95个百分点；此外，有3家公司重新进入基金重仓股行列，分别是栖霞建设、名流置业和陆家嘴；另有4家公司退出基金重仓行列，分别是万业企业、上实发展、华业地产和海泰发展。 3.从持有地产股的基金数来比较，2008年4季度末持有万科A的基金仍最多，为83家。有7家公司的基金持有家数增加，其中万科A、招商地产和保利地产分别增加36、16和14家；此外，有3家公司基金持有家数与08年3季报相比有所减少，分别是浦东金桥、华发股份和福星股份。 4. 08年4季度，在政府刺激楼市政策频出以及行业成交量见底回升的背景下，基金对房地产行业的配置开始重新审视，增持意愿较为明显。相应地，房地产板块也走出了一波显著的恢复性上涨行情。从基金增持的具体标的看，受行业调整影响较小而行业回暖后将首先获益的行业龙头仍然得到基金青睐，如万科、招商地产、金地集团等；另外，部分业绩确定性较高、未来成长性较强的二线公司也获得垂青，如滨江集团、华发股份等。部分项目储备规模较小、未来业绩不确定性风险较大的公司，遭到了基金的减持，如万业企业、华业地产等。 5.对于09年第一季度房地产板块的投资机会，我们认为可能将取决于以下两点：1）行业成交量08年底的回暖趋势能否持续；2）政策面上，是否有力度较大的进一步刺激楼市的政策推出。成交量方面，在前期减税降息等政策累积效应刺激下，持续回升是值得期待的，目前欠缺的仅是开发商的进一步降价让利。政策方面，各地方政府在中央的鼓励下，将会更积极的推出刺激楼市政策，而为了保经济增长和保持房地产投资不致下降过快或适度增长，则不排除中央政府继续推出促进房地产行业发展的利好政策的可能性。 结合年报的情况，投资者可以关注行业内业绩稳定增长、未来行业转暖时有望较快发展的公司的投资机会，建议重点关注金地集团、滨江集团等公司。
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