期铝2009年价格将于成本区域内运行4

发达经济体高度依赖本国的消费内需来推动经济增长，当消费信用萎缩与消费减少时，后者将在长时期内无法找到支撑增长的引擎。在发达经济体序列里，欧元区与日本等经济体由于产业分工的秩序，作为高端制造业者与位于美国之后的主要金融中心区，受到的波及更为严重。尤其是欧元区，由于房地产市场泡沫更加严重、金融危机更加剧烈且出口快速萎缩，其衰退的空间较之美国更大。 在发达经济体以外，发展中经济体高度依赖外需评来推动经济增长，且外需作为拉动发展中经济体投资与消费的杠杆作用十分明显，以中国为例，即有70%的投资主要投资于贸易品的生产。因此，当发达经济体的消费减少时，后者的消费内需能力难以作为发展中经济体与全球经济的增长支撑点。 因此，当发达经济体的消费这一引擎丧失时，全球经济无疑将整体陷入周期性下行阶段。虽然新兴市场的经济总量与财富总量增长十分惊人，但是难以独善其身。 根据世界货币基金组织的预测，09年全球经济增速为2.2%，发达经济体的增速为-0.3%，而新兴经济体的增速则为5.1%。 一般说来，全球经济的衰退线位于3%，发达经济体的衰退线位于0，新兴市场的衰退线则为6%。 衰退线的不同是由于发达经济的人口结构趋于老龄化，而产业结构较为成熟，因此经济出现负增长时才会表现出较强的社会压力，因此衰退线位于0这一水位线。而新兴市场的劳动力结构非常年轻，而产业结构也较为偏向劳动密集型与低附加值产品，存货占GDP比重更高，因此如果增长低于6%，社会压力与衰退迹象就会十分明显，衰退线因此位于6%左右的水平。 在对09年整个宏观经济形势判断不容乐观的情况下，市场人士认为作为一种与经济发展高度正相关的基本金属，09年铝的消费也不容乐观。 从全球角度来看，铝的消费主要集中在交通运输业、建筑业、电线电缆和包装业，另外铝在工程和日用消费品行业也有广泛的运用。 交通运输业是全球铝消费的第一大行业，其中汽车是交运领域的用铝大户。从发达国家来看，汽车的消费增长已经接近极限。同时，汽车用铝零部件还受到再生铝的冲击。尽管铝在汽车行业的运用近年来一直保持扩张的趋势，单车用铝量在稳步提高，但在2010年全球经济经济陷入衰退的判断下，市场人士对汽车消费持悲观的态度。因此，预计明年汽车行业用铝将出现较大幅度的减少。 至于建筑行业，市场人士的判断相对乐观。房地产市场的刚性需求以及较大的需求价格弹性将使得建筑业用铝有较大的可能保持平稳。房屋库存的增加带来了房地产市场价格下跌的动力，价格的下跌有望促进消费的增加，这有望使得建筑业用铝保持稳定。 电线电缆以及包装业用铝近年来一直保持较快的增长，由于这两个行业受宏观经济的影响较小，同时发展中国家在经济疲软时可能进一步加大基础设施的投资力度。因此这两个行业的用铝量有望保持较为平稳的增长。 总体上，铝消费主要的萎缩将来自于汽车行业的疲软，而建筑业用铝将保持稳定，电线电缆以及包装用铝有望继续保持平稳的增长。预计2010年全球铝消费将与2009年持平，甚至可能出现较小幅度的萎缩，其中发达经济体用铝将出现减少，而新兴发展中工业化国家将保持较小幅度的增长。 从成本的角度看，电解铝的成本下降空间有限。目前的氧化铝、碳阳极等价格都处于生产厂家的盈亏平衡线，这将限制其价格的下跌。同时，电力价格下调的可能和空间都较小，因此成本将会对铝价产生有力的支撑。 从供需的角度来看，庞大的产能使得09年铝的供应依然十分充足。而需求方面，全球经济的疲软将使得铝的需求不容乐观。整体上供大于求的局面仍将在09年延续。 总体上，09年铝价的主要运行特征是贴近成本。在上半年，铝价将在变动成本一线获得支撑，预计运行区间为10,000至12,000元/吨；而下半年，如果经济继续下滑的势头以及铝库存增加的势头得到遏制，铝价有望走出成本区域。但庞大的产能使得铝价上涨的高度有限，预计09年铝均价在13,000元/吨左右。