钢市4月走势偏强 价格高点或频现

【阿里巴巴冶金】本周螺纹钢期货主力合约1210以4318（元/吨，下同）开盘，最高上试4387，最低下探4291，收报4385，全周录得上涨61或1.41%；成交量115.5万手，较上个交易周减少96.3万手；持仓66.2万手，较上个交易增加2.8万手。周K线上呈现吞噬前三周K线的中阳线，全周波幅放大至96。从目前国内前20名成交期货经纪公布持仓数据来看，多头持仓21.9万手，较上个交易周略有减少；空头持仓23.7万手，较上个交易周增加1.5万手，多空双方差距再度显现。2012年开春的行情是虎头蛇尾，进入第二季度的头两个交易日，钢价连创新高，显露强势特征，可以预期，钢价本月开盘后的下探完成了钢价上行所需要做的力量积累，未来钢价正式步入反弹三期的后段。

    因清明假期休市，钢市停盘五日后再周四时段重开。在遭遇内忧外患的冲击下，钢价低开低走，一度跌穿2310技术价位后创出4291的周低点，因4288-4260区间，为多头较为密集的支持区域，钢价触发了多头挂单盘及空头获利盘，钢价震荡上向后收复4310一线进入加速上涨的过程，同时成交量以及持仓支持了钢价上行的发力。唯尾盘阶段的多头仓位流向以及高位的回落仍显示短期钢价的爆发上涨，连续的基础并不具备。进入周五时段，钢价震荡反复，在4250一线整固，再度释放出多头可以入场的信号，从而降低了多头追高的风险敞口，钢价再度创新本轮反弹高点至4378水平，距离4400心理关口仅一步之遥。连续两个交易日的上涨，一方面是对前期回落和窄幅市势的一次修正，将钢价拖入活跃的波动区间；另一方面，钢价创出新高后的走势虽然有些犹豫，但新高就是新高，出现新高后的走势，我们将重新面对新的波动区间，而该区间将由钢价4291作为底，由4271作为颈线来推算获得。

    唯一值得关注的是目前钢市连续上涨后的多空持仓变化以及周末即将公布的现货市场走向。从前者目前公布的数据来看，周五收盘后，多空持仓呈现多退空进的态势，而1210合约的空头持仓中，沙钢集团连续增仓做空至最新的仓位14275手，位列空头持仓前五的水平。多空持仓上，周四周五变化不大，均在22万手左右徘徊，是否说明多头的子弹已经打光？仍有待观察。而从机构持仓来看，前三名的多头机构仍呈现减仓的迹象，若成趋势，则需要密切关注。另外一个焦点在于现货市场，笔者一再提及，螺纹钢期货作为一个金融投机品种，金融基本面或消息面决定了其方向的上或下，而现货市场的好坏则决定了向下或者向上的幅度。

    目前市场的信心尤显牢固，钢价没有深跌的可能，市场已经形成共识，在此基调下，钢价后市能否出现较大幅度的制高点，这需要现货市场作为上冲动能的后续力量多少给点力才行。从中国钢铁现货网得到的数据来看，目前上海地区17家指定交收的仓库总库存为136.11万吨，较上周增加0.65万吨，增幅0.48%，其中螺纹钢新增0.35万吨，冷热轧的新增幅度则要较螺纹钢为大。可见目前现货方面的数据仍在可以接受的范围，而最新的全国库存数据和钢厂的新开工情况仍值得我们关注。

    提到沙钢，我们看到4月6日周五时段，1205合约上，沙钢有了新的动作，一改前期的持仓按兵不动，目前沙钢出现了大幅平仓的举动，也可以理解为移仓？因其在1205平掉了1758手空单，转而在1210合约上新开了1750张空单，这一开一平若是对冲套利？利润似乎抵消不了资金成本，而若是单纯移仓换月，似乎价差和时间点又踩的不是很好。所以不管怎么样，沙钢在1205合约上的平仓动作并不高明，而若其持续的平仓，1205势必面临大面积的亏损，保证金的减少又将影响其在1210合约上的仓位，所以现在沙钢的举动多少有点像个笑话。

    展望后市，一方面我们预期A股市场短期仍难逃离2270~2363之间的围困，CRB指数的持续回落将进一步压制大宗商品的反弹步伐，在这样的市场氛围中，钢价能否独自走俏，风景这边独好？目前来看，概率依旧不小。一方面，钢价的起点与其他品种大不相同，属于超跌反弹的范畴，另一方面，钢价反弹的命运多舛，经历了较多的风风雨雨依旧能保证其重心的逐渐上移，可见钢价自身的向上修正的意愿仍十分强烈。我们预期，钢价自4291点应为本轮反弹第三期末段的起点，而这个末段的高点应不仅仅局限于4400,Chinaspcc在2月中旬预测的4月中下旬钢价会出现本轮反弹的阶段性高点正在逐渐接近。