钢企盈利回升 后期钢价走势偏强

【阿里巴巴冶金】钢价已经回升了，难受了半年的钢材市场也暖和起来了，3月份以来，国内主要钢材价格进入止跌回升行情，随着需求的季节性回暖，后期钢价走势也在偏强发展。

    据中国钢铁现货网市场监测显示，截止到3月底，我国主要品种钢材价格较2月份低点时期上涨117元；但是较2011年同期水平仍然大幅走低559元；说明随着经济增速的放缓，我国2012年钢材需求较去年同期大幅度下滑，但又因3月份天气回暖，终端的需求环比也出现了较为明显的回升。国内钢铁行业在经历过半年的蛰伏期后，终于再次迎来盈利上升的时间段。

    我们通过研读近期中钢协公布的主要钢企财报可知，2012年第一季度，主要钢厂中尽管尚有5家钢厂处于亏损状态，但其亏损幅度较去年四季度大幅降低，其他钢厂单季度盈利水平均有不同程度的上升，随着后期钢价的进一步上涨，钢厂盈利空间有望再次放大；对此，笔者认为在后期的钢厂调价政策中，上涨应该占据主导。

    钢厂在盈利好转的情况下，其生产积极性也明显提高，据有关机构统计，截止到3月份，中国主要钢厂产能释放水平在82%左右，日均粗钢产能达到193万吨，后期产能释放仍有一定空间，产量还有继续增加的可能。

    在钢厂释放产能的同时，铁矿石、钢坯等原材料价格也是十分坚挺，随着钢厂采购量的释放，我们预计后期原料价格将呈窄幅上扬的走势，钢价在钢性成本坚挺的支撑下，将会再次表现出易涨难跌的特性。

    与此同时，钢材市场也正在加速去库存化力度，虽然近期在钢价回升的同时，终端需求并无明显放量，但是鉴于对4月份终端需求释放力度抱有良好的预期，中间商的需求释放较为明显，在一定程度上拉涨现货市场价格的变化。我们有足够的理由相信，在天气好转一段时间后，当终端采购经历过一段时间的持币观望以及工地大面积开工对原料需求的增大，终端需求也将得到一个较为明显的释放，从而加快钢材的去库存化能力，后期钢材继续释放盈利的空间还存在。

    同时，从国家统计局了解到，一季度国内经济增长速度或许回落至8.5%，特别是工业企业盈利大幅降低，虽然3月份有所回暖，市场人士也认为我国今年的经济已经实现触底回升，但较为低迷的经济水平让坊间对后期政策变动方面的猜测增加；从央行季度例会发言中可知，央行的信贷规模将保持适度的增长，这在以往是很少见的，由此可见后期资金方面有进一步宽松的迹象，后期不管是下游行业也好，还是钢铁行业，流动资金或许会获得一定的补充，从而放大市场钢价拉涨的幅度及规模；目前最靠谱的猜测是央行将于4月份适时下调存准率以释放市场流动性。

    总的来说，随着钢价的回升以后，钢铁企业盈利水平也有所增加，这对于钢厂而言，在调价政策和产能控制方面具有更多的可操作性，下游行业需求尽管较去年同期回落较大，但还是在保持一定量的释放，鉴于钢铁行业“买涨不买跌”的心态，后期终端采购也将逐步放开手脚，再加上可能出现的政策性利好落地，后期钢价整体走势应当呈现稳中偏强格局，我们需要你注意的是欧元区债务危机的进一步变化以及在钢厂产能释放下所带来的供应压力。