环保整治加码，社会库存微升，钢价将窄幅盘整
12月汇丰制造业PMI初值降至50.5，创三个月新低，但仍处在荣枯线之上，并且高于三季度的平均水平，显示出制造业依然保持缓慢复苏态势。央行连续两周停止逆回购，本周运用2千亿元的SLO调节市场流动性，旨在稳定市场预期，但临近年底资金面紧张程度加剧，市场资金利率连续上涨。12月上旬全国粗钢日均产量小幅下跌，中小钢企降幅明显，本周央视连续报道多地钢企违规排污等问题，环保治理或在全国范围逐步落地。本周钢价微幅下跌，期螺连续下挫，同时粗钢产量下跌，社会库存经过前期连续下跌后止跌转升，意味冬储或已展开，预计下周钢价将窄幅盘整。目前宏观经济总体平稳，货币政策较为稳健，淡季逐渐来临，但钢厂、经销商和终端用户的冬储也将陆续展开，12月行业基本面有望小幅改善，看好子行业龙头。
广发钢铁组合：玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢
原料：原料市场涨跌互现
本周国内铁精粉均价953.6元/吨，与上周持平，青岛港进口矿均价915元/吨，较上周下跌15.0元/吨；唐山废钢2230元/吨，较上周上涨20元/吨；唐山方坯3000元/吨，较上周下跌30.0元/吨。
钢价：钢价微幅下跌，后市将窄幅盘整
本周国内钢价综合指数为128.93，周环比下跌0.29%，其中长材跌0.54%，扁平材涨0.02%，分别收于143.53、114.97。螺纹钢主力合约（1405）收盘价为3627元/吨，跌幅为1.33%；结算价为3650元/吨，跌幅为1.06%。螺纹钢期现货价差为-70元/吨，周环比上涨21元/吨。
盈利：各品种盈利以跌为主
在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢盈利约25.39元/吨；线材亏损约23.67元/吨；热卷亏损约200.02元/吨；中厚板亏损约269.33元/吨；冷轧板亏损约242.10元/吨；镀锌板亏损约300.94元/吨。
社会库存：总量小涨，各品种涨跌互现
本周末钢材社会库存为1340.55万吨，周环比上涨0.65%，同比上升13.87%。其中热卷库存环比跌0.53%；冷轧板环比跌0.52%，中板环比跌0.28%，线材环比升3.82%，螺纹钢环比升1.36%。
风险提示：需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；行业亏损风险。
