富宝资讯4月29日消息：
4月冷轧市场期待已久的反弹犹如昙花一现，且低价资源长期充斥市场更压制了价格的上行，商家对后市预期普遍偏悲观，但与此同时，有人指出，近几年“旺季不旺，淡季不淡”已成常态，所以5月淡季或许还有好转可能。究竟冷轧市场下月将会如何发展呢？下文从宏观、资金、供需等方面做一简单分析。
宏观方面，4月汇丰中国制造业PMI初值为48.3，较3月终值上升0.3，虽PMI数据企稳回升，结束连续5个月下跌态势，但这并没有减缓市场对中国经济增速放缓的担忧。因为历史数据显示，通常4月是制造业活动强劲之时，2006-2013年，4月汇丰PMI环比平均上升约1个百分点，而日前公布的数据仅小幅回升0.3个百分点，显示制造业依旧疲软。
资金方面，虽日前央行定向降准，但货币政策仍将以稳健为总基调，央行也继续以公开市场操作作为维持流动性稳定的首要工具，故未来资金面整体仍将处于偏紧状态。此外，随着钢贸信贷风险增加，现在钢贸商普遍面临资金紧缺的问题，资金也越来越成为影响现货价格的一个关键因素。据了解，今年以来，已有工商银行、民生银行等不少银行集中诉讼钢贸企业，市场“讨债”风声更紧。
供应方面，据中钢协数据显示，4月中旬末重点统计钢铁企业钢材库存为1513.9万吨，比上一旬减少28.1万吨，降幅1.82%。当前钢铁企业库存量较去年同期仍增加147.69万吨，增长10.81%。同比数据来看，钢厂库存明显上升而社会库存明显下降，主要因为行情持续弱势，代理商订货积极性不高，多维持低库存操作，故库存由市场向钢厂转移较为明显，钢厂的高库存或将使得其增加直供比例，低价资源短期供应都将呈充足的状态，这将对市场价格上涨形成较明显抑制。
需求方面，冷轧下游用钢集中在汽车、家电行业，今年以来随着城镇化、居民收入增加、消费理念的变化等因素影响，汽车行业产销景气度依然旺盛，据中国汽车工业协会统计分析， 3月汽车产销形势较好，月度产销创新高。1-3月，汽车产销保持稳定增长，乘用车增幅较上年略缓，商用车增幅高于上年。故预计下游需求短期仍将维持一个稳速释放，但能否跟进产量的增加还有待观察。
综上所述，目前经济大环境仍不太乐观，虽有一定的微刺激措施在促进经济回暖，但步伐相对缓慢，且短期供需矛盾也难以缓解，行业内外资金面偏紧也将成为常态，另外5月份南方地区进入雨季也会在很大程度上影响实际需求释放，故笔者认为下月冷轧市场反弹概率不大，整体维持底部盘整格局。
（富宝冷轧研究小组 宋鑫 021-32556225）
