2014年钢铁企业的一季报已经披露完毕，据笔者观察，在2013年年报“成绩单”好转之后，一季度不少上市钢企业绩再次大幅滑坡，统计显示，去年年度业绩实现盈利的29家上市钢企中，10家今年一季度报亏，占比逾三成，是乎今年的钢铁行业更加的困难。
经济增速下行 钢铁行业资金风险难于改善
一季度国内经济疲软下行，但决策层认为中国经济增长目前仍处于“年度预期目标范围”，就业形势保持稳健，不过也承认经济增长依然面临下行压力。政府要求财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调，因此不会出台大型经济刺激措施。
实体经济和金融市场分化持续，银行间同业拆借利率下降至3%以下水平，央行对县域农商行定向降准，但是信用风险加速上升，企业融资困难持续。二季度内进入信托兑付高峰期，央行报告提示打破刚性兑付，局部的有序违约不可避免。贸易融资风险从钢材贸易向铁矿石等大宗商品贸易扩散;因银行抽贷，钢铁生产企业资金链断裂停产的事例也在持续出现。
从去年开始，特别是今年以来，钢铁企业明显感觉到“贷款难、贷款贵”，金融行业有意识地挤压钢企信贷空间，使企业生产经营更加困难。
粗钢产量继续增加，库存下降有限，钢市供大于求的矛盾依然难以缓解
粗钢方面：自4月中旬国内粗钢日均产量创下历史新高之后，钢厂的生产热情持续维持高位，钢铁重镇唐山地区钢厂开工率回升至88.65%。据中钢协的数据显示，一季度全国粗钢产量为2.02亿吨，同比增长2.37%;平均日产粗钢225.22万吨，相当于年产8.22亿吨的水平。一季度我国粗钢产量占世界总产量的49.97%，比去年同期下降0.03个百分点。
需求方面：房地产投资增速跳水，固定资产投资增速小幅下降，制造业投资增速低位持稳,不过基础设施投资增速则有进一步上升，3月固定资产投资增速为17.35%，比1-2月下降0.6个百分点。国内基础设施投资增速22.62%，比1-2月上升3.83个百分点。
在房地产投资滑落、制造业投资低迷的情况下，基础设施再成稳增长工具，然而其效果和空间相当有限。在新型城镇化的刺激下，基础设施建设在中长时期内维持适度的增长，但是，主要由中央政府主导的大规模基础设施建设期已过高潮，国内需求增长乏力。针对钢铁市场，二季度一些预算类投资和大的投资陆续开工，但其作用短期未能明显显现，钢材市场下游需求依然偏弱。
外矿的跌势难以止步，成本支撑不足
4月，我国进口铁矿砂及其精矿8339万吨，较上月增加943万吨，同比增长24.18%，继2014年1月份后再次突破8000万吨大关;港口库存不断增加，制约着铁矿石价格的拉涨，另目前钢厂和贸易商采购仍较为谨慎，铁矿石需求不足，价格拉涨乏力，现62%澳粉指数105美元/吨，60-63.5%每品价差1.9美元。进口矿市场非常冷清，成交少，期螺和期铁主力继续走弱，五月掉期跌破105，虽然平台报货很多，但零成交的现实很残酷，整个进口矿圈子的人都抗的很辛苦，后期铁矿石市场也难言乐观。
目前钢厂资金压力依然较大，对于后市仍保持谨慎心态，原料价格持续上涨动力不足，日均产量可能进一步走高，供需形势仍然严峻。若二季度宏观经济形势仍无实质性回暖，钢铁行业盈利能力亦不会出现显著改观。
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节后,受铁矿融资问题、期螺连破低点及宏观面整体偏空消息的影响,钢材品种表现多震荡趋弱,调幅不大,但伴随成交的持续无好转,且部分品种钢厂供应趋增,供需弱平衡格局面临"被打破"的压力,下周走势又将何去何从?以下是对下周各品种行情预判,以期能给大家参考.
【期螺】
目前期螺呈反向市场,近月合约价格大于远月合约价格,表明市场对后市预期较弱.本周期螺10合约加速下行.技术上看,成交明显放量,MACD指标绿柱逐渐放大,空头趋势明显.从持仓来看,本周主力空单量大幅增加.预计下周期螺或进一步走低,或触及前期3141低位,但之间或有反复,关注上方压力位3200,下方支撑位3150.
【原料】
铁矿石:本周铁矿石市场全面走低.国际矿山加大二季度生产力度及发货量,进口矿供应过剩日趋严重,港口库存亦继续攀升,国内矿商多看空后期走势,本周平台成交及矿山招标明显缩水,市场已连续几日没有成交;但考虑到目前普指将要跌破年内低点105美元,预计后期国外矿山会采取系列动作提振市场,届时矿价有回调可能,下周普指在105上下两美元浮动.受外矿下跌影响,国内钢厂开始打压国产矿价格,本周各地矿价普遍走低20-30,部分矿选企业不堪在成本线附近挣扎而选择停产,市场一片死气沉沉.但与此同时,成本支撑作用将愈加明显,矿价续跌空间不大,预计下周跌幅为5-10元/吨,且逐渐企稳后将在低位整理运行.
钢坯:五一小长假期间钢坯风向标市场唐山小跌20之后,本周一直持稳在2900元/吨.原因:近期楼市频传资金链断裂和降价促销的消息,房地产行业拐点到来的论调被传的沸沸扬扬;加之国内外机构对中国二季度经济形势普遍不看好.这些宏观利空导致整个钢市信心不足,月初钢市也未出现如预期中的小涨行情.笔者预计下周市场基本面难有改观,或将出现久盘必跌现象,预计跌幅20-30元.
焦炭:五一节后以来焦炭市场总体以平稳为主,局部零星小幅上涨,幅度在10-30元/吨,而神华,日钢,唐山等重要地区价格均无变动,4月市场企稳以来,下游采购积极性明显好转,多数库存本身就不大的焦企已处零库存状态,开工率普遍提升,支撑焦炭无下行风险,但下游钢市表现较差,使得钢厂对焦企涨价诉求始终持较谨慎态度,接受度不高,焦炭涨价之路坎坷,总体处于上下两难的阶段,预计后市总体将持稳运行,局部零星小幅上涨
废钢:本周废钢涨跌互现,北方市场因为资源稍显紧张,钢厂到货少,钢厂为刺激到货上调废钢采购价,但也是属于逆市上涨,钢材和钢坯需求并不好,价格走势也是偏弱的.华南市场因为月初资金压力稍有缓解,微涨,但是市场反馈的成品钢材销量一般.华东市场则一直维持弱势,个别钢厂小打小闹,二三十左右震荡,但对市场整体影响不大.螺纹钢期货持续下跌、政策面又无利好消息放出,钢材的基本面还是供大于求,市场心态有点悲观.预计下周行情维持弱势,此前涨价的,难以持续;其余的预计跌20-30元/吨左右.
生铁:本周生铁市场稳中有跌,其中辽宁、山东、河北、河南、江苏等地区因出货不畅,库存有所增加,售价下调,跌幅在20-50元.其他地区成交一般,成本支撑下,现多维稳观望.钢厂方面,因成品材表现一般,多数钢厂采购政策维持不变,其中江苏、河南、天津、西南等地区部分钢厂因自产铁水充足,长期无采购计划.目前原料弱稳,成本支撑一般,又无利好提振,预计下周生铁市场弱势盘整为主,跌幅在50元以内.
【长材】
建材:本周整体走势偏弱,虽时值月初,但需求并无好转,且主要钢厂上旬政策下调为主,加之近期宏观偏利空,商家对后市看空情绪显浓,积极走货为主,价亦趋弱运行.对于下周,期螺偏弱震荡,现货供需矛盾依旧突出,又华东沙钢中旬政策进一步趋低概率大,宏观政策面难出现利好消息提振,故预计下周延续弱势整理,下跌幅度在30-50元/吨.
型材:从五一假期过后,型材市场一直表现平稳.以风向标唐山市场为例,工角槽厂家报价仍然维持在上周日的价格.月初资金面稍有宽松,加上假期过后,商家适量补货,最近型市成交表现还算可以.但这段时间的平稳运行,无疑也为后市累积了不小的下行风险.而且商家普遍对整个五月份都不太看好,终端需求的释放也难以加速.因此,预计下周型材市场或小幅偏弱运行,下跌幅度在20-30元/吨左右.
特钢:本周特钢市场主稳部分走弱,跌幅30元以内.五一节后,市场到货量增加,部分商家因库存加大,对后市看法略显悲观,现窄幅弱调以出货为主;下游采购方面,现终端厂家持续消化节前库存,入市采购者寥寥,下周或将持续低需求节奏,售价仍主稳偏弱调整.
管材:本周大体持稳,成交暂无起色.个别区域个别管厂略有下调,当不明显;市场暗降居多,心态分歧严重,悲观情绪浓重.多数大厂均在尽力消化销货,减少不必要的损失.另外据市场反馈,近期钢市倒闭风波越发严重,市场陷入恐慌状态,多数大户以及终端不敢随意采货,都是从钢厂直发,按实际需求下订单,导致钢厂的库存超过预期,部分挤压,不排除后市降价走货的风险.预计下周管材稳中有跌,降幅不过40元/吨.
【扁平材】
热轧:本周热卷窄幅盘整,节后开市,热卷期货走势不佳,加之宏观面利空,下游需求释放缓慢,少量终端按订单采购,各地交投氛围不佳.具体看,华东地区由于沙钢缺货严重,其他钢厂资源也不多,低库存支撑下,市价底部有所上抬,且低位出货尚可;华南柳钢资源不多,代理商库存规格多不全,调价意愿不强,操作上随行出货居多;而华北受需求疲软压制,加之燕钢低价资源充斥,市场主流有所松动.对于下周走势,考虑宏观面房地产不景气持续蔓延,而资金面紧张也难有缓解,且随着部分钢厂加大资源投放量,目前这种低供低需格局很容易会被打破,接下来市场或延续去库存操作.因此,预计下周热卷弱势盘整,幅度30元左右.
带钢:本周国内整体偏弱,自节后归市以来,华北主导钢厂以及华东、华南商家累计降20-30元.从目前了解的情况来看,5月份唐山地区复产厂家有所增多,如盛丰、国丰等,而且新增了唐山天物众强以及金马等厂家,后期市场供应压力不减.另一方面随着温度上升,室外基础建设等开工有所减少,需求难有放量,故预计下周带钢仍将延续稳中偏弱局面.
中板:节后归来,中板走势如预期般一样,还是窄幅偏弱的情况,华北、华中、华东部分地区均出现10元左右的松动,主要原因还是房地产行业不景气,宏观利空消息增多,打击贸易商的信心,基本上是报着随行就市出货为主的态度.华南地区柳钢韶钢出厂价一直偏高,成本支撑下,价格相对坚挺.据了解,敬业钢厂中旬低合金板生产比例有所加大,后市供应压力有增无减,故综合来看预计下周中板仍将延续窄幅偏弱走势,幅度在10-20元/吨.
冷轧:节后全国冷轧市场整体呈稳中偏弱态势,但是跌幅并不明显,各市场差异也比较大:华东市场武钢本钢资源已逼近4000元/吨,其他资源稳多跌少,虽市场资源供应量整体仍较为充足,但是部分0.8mm以下及2.5mm以上的部分规格供应出现偏紧情况,商家观望情绪不减;华北市场底部价格又小幅下移至4000元/吨以下,但好在几家大户低位出货情况尚可,故暂时无继续下调意愿;华南市场报价较为混乱,柳钢1.0mm普卷相对少货,价格涨跌互现,但其他产地、规格价格则盘整为主.近期热卷、螺纹期货较为反复,市场信心承压,而需求未见乐观苗头.综合考虑到目前各市场库存、出货等情况各不相同,且冷轧价格一直处于低位,继续下行空间有限,故商家现多随行就市操作,冷轧小组认为下周冷轧价格维持稳中窄幅趋弱整理,幅度在10-30元/吨.
钢厂检修及产能发展
近期由于钢价上涨较为乏力,且传统金三银四需求旺季已然过去,4月份钢厂开工率大幅增长的情况没有再现.目前部分地方主导钢厂仍不乏检修限产的情况,而中小钢厂开工率也保持平稳,国内整体钢材产线开工率较往年同期相比处于较低水平.而从钢厂的生产情况来看,矿石、焦炭价格处于低位使得钢厂没有太多生产成本压力,但钢价走势疲软也令钢厂缺乏增产意愿,短期国内钢厂开工率或保持平稳.
综上所述,除焦炭没有下跌风险、反而零星小涨外,受资源供应升温、多重利空充斥钢市的影响,辅之以部分区域社会库存有转而回升的风险,料下周钢材其他品种弱稳格局或将转为普遍松动,调幅亦不排除较本周略微扩大的可能。
