【简 评】
上周内外盘铜价维持“内弱外强”格局，直至周五伦铜大幅跳水，基本回吐一周全部涨幅，大阴线刺穿8500一线重要关口支撑，同时也下破短期均线支撑，技术形态上升势遭到破坏，价格走势上滞后于包括MACD等指标的背离开始出现明显的回落趋势。希腊债务谈判一拖再拖，加上中国进口数据环比大幅减少，引发多头获利了结是伦铜大幅下跌的主因，但是从更加根本性的层面来说，作为世界第一消费大国——中国春节后下游铜采购需求迟迟未见明显增长才是主要原因，这在沪铜相对伦铜持续滞涨的表现上已经得到直观反映。伦铜库存的减少对比沪铜库存的大幅增加，否定了实体消费好转的幻想。全球经济增长面临衰退风险，依托对宽松政策过于乐观的预期所能支持的升势必难持久，中国1月CPI意外走高削弱市场对于宽松政策的预期，也迫使整个市场重新思考和定位商品价格运行的合理区域。
【策 略】
空单适当持有，关注伦铜8500关口是否出现反复。警惕铜价重演去年7月走势！
【资 讯】
1、中国海关：1月未锻造铜及铜材进口413964吨，环比减少18.7%，同比增加13.7%，废铜进口23万吨，环比减少48.9%，同比减36.1%；未锻造铝及铝材进口92106吨，环比减11.2%，同比减4.4%，出口59792吨，环比减7%，同比增1%。
2、智利铜业委员会；明年铜均价料为3.75-3.95美元/磅，约合8267-8700美元/吨。
3、赞比亚： 2012年铜产量有望自2011年的75万吨增长6.7%至约80万吨。
4、有色金属工业协会：2011年我国十种有色金属产量达到3438万吨，同比增长9.8%。
5、ICSG：2012年至2-15年全球铜矿产能年均增率6.6%，2015年产能料达2620万吨。
【数 据】
1、期现价对比
期现价对比
上周沪铜期现基差随着铜价高位震荡逐步收拢，现货价格有所跟涨，但成交情况一般。
2、库存
铜库存
上周伦铜库存减少13350吨至312750吨，注销仓单自周初高位回落至8.2万吨水平
铜库存
上周美精铜库存减少1155短吨至89599短吨，注册仓单减少147短吨至82763短吨，变化不明显
铜库存
上周沪铜库存再增18311吨至198202吨，期货仓单增加9300吨至79816吨，增幅分别为10.2%和11.7%。
3、资金持仓
铜
上周伦铜总持仓继续增加8038手至152018手，仍处于增加态势中
铜
上周COMEX铜期货总持仓增加4821手至152018手，仍处于近期相对高位。
铜
上周沪铜总持仓增加20166手至453228手，基本恢复到节前水平
4、进口比价
铜
沪伦两市铜进口比值小幅下滑，理论比值则加速下跌后在上周五随着伦铜大幅下跌而有所回升，进口比值比冲高回落，使得进口亏损额缩小至1900元/吨左右。
5、技术走势
铜
伦铜日K线图：上周伦铜震荡走高，周五大幅回落，回吐一周涨幅，开始对近期指标背离作出修正态势。比较现在与2011年7月走势，笔者认为存在较大相似之处，提请投资者注意谨防铜价重演历史行情，再现暴跌。
