需求相对好转的5月份，并没有给冷轧带来反弹的动力，国内冷轧价格在多重压力下依然震荡下探，汇丰5月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）终值为49.4%，不及市场预期，又给脆弱的市场带来一个利空的消息。冷轧价格在国内外整体偏空的背景下仍有下探的可能。国际方面：Markit2日公布的最新数据显示，欧元区以及欧洲多国5月制造业采购经理人指数(PMI)终值由稍早前公布的初值向下修正，并创下近期低位，显示出欧洲经济复苏态势仍未全面稳固，欧央行本周再宽松压力也进一步增大。当地时间4日，美联储发布被称为“褐皮书”的全国经济形势调查报告。报告指出，4月初以来，美联储下属的12家地区储备银行管辖的区域全部实现温和缓慢增长，显示经济逐渐摆脱第一季度严寒天气的影响重回复苏轨道。种种迹象表明，已好几个月没有什么主要政策变化的全球几大央行，或将采取进一步措施改变目前的货币政策。其中最受到瞩目的当属欧洲央行。美国商务部发布的数据显示，2014年4月份美国钢材进口量为338万吨，环比增长15.2%，同比增长36.1%，4月份的进口量为2006年11月份以来最高水平，创7年半来新高。1-4月份美国累计进口钢材1220万吨，同比增长28.9%。国内方面：6月3日，汇丰控股有限公司公布中国5月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）终值为49.4%，不及市场预期。中原地产5日发布的数据显示，5月一线城市宅地平均楼面地价环比大幅回落34%。CRIC研究中心最新数据显示，10个典型城市5月份土地出让金收入578亿元，环比下降20.3%，同比下降24.6%，这是20个月来首次落入同比负增长区间。6月首周，公开市场延续了5月中旬以来的净投放格局，本周加大净投放力度。据交易员透露，今日央行将开展400亿28天正回购，较本周二放量逾三成。至此，6月首周公开市场如期实现净投放730亿，较上周的200亿大幅增加。
一、国际冷轧市场延续弱势
（一）、国际钢铁价格总体情况
本月国际钢市盘整运行。美国薄板市场保持平稳，市场人士对于未来价格走势看法不一，薄板市场进口资源报价承压。欧洲板卷需求平淡，西北欧钢厂未能获得目标提价，中厚板需求小幅回升。目前因中国国内市场疲软，出口报价再次走低，多数国外用户仍然保持观望。总体上判断，短期内国际钢材市场将继续盘整运行。
（二）、国际钢材市场延续跌势
欧洲市场：欧洲市场保持平稳。本月欧洲板卷需求平淡，西北欧钢厂未能获得目标提价。热卷交货基价为435-440欧元/吨，冷卷交货基价为510欧元/吨。由于铁矿石价格仍有下行压力，6月欧洲卷板市场可能依旧低迷。尽管本月下旬欧洲中厚板需求小幅回升，但因受到进口资源的压力，供过于求的状况并未有太大改善，产能过剩至少30%，市场正在寻找除减少产能以外的办法，如钢厂直销、关注高端中厚板生产及企业合并。
北美市场：美国市场保持稳定。扁平材方面，略有上涨。美国中西部钢厂的热卷出厂基价为680-690美元/短吨，冷卷出厂基价为810-820美元/短吨。市场人士对于未来价格走势看法不一。乐观人士认为，两家主要钢厂因设备维护将减产，多数中西部钢厂的积压订单仍在消化，加上非住宅建筑需求量增加，进口资源交货期延长，因此预计6-7月板卷价格会开始新一轮上涨。另一部分人士认为，目前供需并不平衡，需求并未增加，因此预计价格将保持稳定，甚至有所下滑。受国内钢厂交货期长及价格上涨的影响，美国中厚板进口报价不断走高。目前美国中厚板进口报价为705-725美元/短吨（CIF，休斯顿），5月来已累计上涨35美元/短吨，市场上没有低于700美元/短吨的资源。
亚洲市场：亚洲市场盘整运行。扁平材方面，继续疲软。中国热卷出口报价持续走低，本周3mm的SS400B热卷报价为505-515美元/吨（FOB），环比下滑5美元/吨，市场上并未有低于505美元/吨以下的交易。印度方面，受国际原材料市场价格下滑及热卷价格疲软的影响，目前印度国内热卷价格下跌。印度国内3mm商品卷出厂价为3.45-3.55万卢比/吨（586-603美元/吨），环比下滑500卢比/吨，与进口资源的价差超过30美元/吨，再加上目前市场需求持续低迷，因此有市场人士预计下月印度钢厂可能下调出厂基价。
二、冷轧产量维持高位
4月份，国内冷轧产量维持高位，原料价格下跌使得钢厂的成本明显下降，主导钢厂产能利用率较高，市场的供应压力依然不减。
数据显示，4月份我国冷轧产量为623.4万吨，同比下降4.9%，1-4月冷轧累计产量2386.8万吨，累计同比增长9.2%。
三、冷轧出口大幅回升
据海关最新数据统计显示，4月份我国出口明显回升。
具体来看，4月份我国冷轧出口量共计34.6万吨，环比增长62.6%，同比增长10.2%；共进口冷轧26.3万吨，环比增长13.2%，同比下降6.6%。
2月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）
（一）、4月冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细
从进口规格上看，4月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的67%。其中3mm以上的高强度冷轧普中板卷增速最高，环比增长288%。
3月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）
从进口品质上看，4月我国高牌号冷轧进口量环比有所下降，但较3月份出现一定幅度回升。（如表3所示）
（二）、4月冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细
从出口规格上看，4月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的79%左右。
4月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）
从出口品质上看，4月我国冷轧出口牌号走势分化较大，其中一般强度冷轧普中板卷增幅最大，同环比增速均超过700%。
四、库存呈现下降趋势
目前国内冷轧库存总量为149.20万吨，较去年同期（2013-6-7）下降15.30万吨，降幅为9.30%。
据调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是上海、乐从、武汉、重庆、成都库存量分别为49.50万吨、56.24万吨、6.77万吨、4.19万吨、3.71万吨。
五、下游需求保持增长
（一）汽车行业
5月中国广义乘用车销量150.86万辆，同比增长13.2%，总产量164.44万辆，同比增长16.7%；狭义乘用车销售141.07万辆，同比增长18.1%，产量151.30万辆，同比增长19.3%。
5月份我国汽车产销情况对比
6月是小月，有双休日9天，再加上6月2日端午节放假，有20个工作日，同比工作日多一天，环比工作日少一天。今年上半年的5个节假日全在月初，都造成了月初销量较低的特点，这不是规律而是一个巧合。因此6月的市场仍然是月初日销量较少，月底日销量较多。6月是市场低迷期，市场销量比5月份要略低，虽然是季度末，厂家压库力度加大，但是连续5个月的4S店库存加大，压库的效果已经大大下降，销量不可能超过5月份。
（二）家电行业
统计局数据显示，2014年4月我国主要家电产品产量同比仍呈现涨跌互现的态势。其中，家用电冰箱和家用冷柜产量同比出现负增长，分别下滑0.9%和3.0%,而家用洗衣机、房间空气调节器和彩色电视机同比均呈现正增长的态势，增幅分别在1.1%、9.0%、15.7%。1-4月份家用洗衣机和家用冷柜累计同比分别下滑2.3%和0.7%，家用电冰箱、房间空气调节器和彩色电视机同比均出现上涨，涨幅分别在1.0%、116.2%和11.5%。
图4：主要家电产品销量情况
分析认识认为，4月家用家电产销出现下降的原因主要在于国内地产市场继续低迷，房地产成交量下滑趋势由三四线城市向一二线城市扩大；五一促销低于预期，五一期间南方暴雨不断，北方普遍降温；渠道库存压力过大。
六、6月冷轧继续探底
正如笔者前期预测，5月份冷轧价格仍继续破位，国内利空因素对于冷轧价格的反弹形成持续的下压态势，预计6月份冷轧仍难以出现反弹行情，价格继续探底的概率依然较大，主要压力点在于：其一、原材料价格的持续下跌，大大降低了钢厂的生产成本，为了弥补前期高成本引发的亏损，钢厂必然加速低价矿的消化，以换取既得利润，故短期内钢厂大范围控制冷轧产量的概率不大；其二、从4-5月份重点下游企业的消费情况来看，6月份冷轧的需求将会提早步入淡季，需求下滑，供应不减，6月份供需矛盾进一步激化；其三、结算模式对价格的整体水平形成一定冲击，经历了一年多的调整，钢厂和流通环节更多的采取了后结算模式，在下跌周期中，流通环节必然加速出货，以时间换空间。
故6月份，冷轧整体价格重心仍将下移。虽然6月份冷轧价格仍有进一步下跌的预期，但价格大幅度下探的概率也较小，库存的持续大幅度下降以及冷轧出口形势的好转，加之当前冷轧的超跌现状等等，这些利好因素对于冷轧的价格底部也有微弱的支撑。
