概述：6月份，国内冷轧继续寻底，供需矛盾激化，资金面不容乐观。进入7月份，随着季节性因素影响，需求再度弱化，虽然整体运行环境出现微弱改观，但在主导因素未发生实质性变化的情况下，国内冷轧价格或进一步下探，价格底部仍需夯实。具体情况如下：国际方面：澳大利亚当地媒体报道，全球最大铁矿公司必和必拓（BHPBilliton）称，已决定在其铁矿部减员500人。报道称，BHP已委托管理顾问公司McKinser对集团业务全面检讨，估计会有进一步裁员行动。报道指出，今年以来铁矿石价格下降超过30%，令BHP等铁矿企业备受压力。美国时间6月25日股市开市前，美国公布其第一季度GDP的第三次估值数据，为-2.9％，大幅超越此前市场预期，成为2009年第一季度经济大萧条以来美国经济最为严重的季度经济负增长。美联储主席耶伦在议息会议后暗示，从多个角度和指标来看，美国经济并没有过热，相反今年一季度由于气候关系造成了许多生产与消费停滞，影响了经济增长。据此，她认为目前仍然需要强调宽松的货币政策，而首次升息时间可能不会如市场预期的那么快。国内方面：1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额22764.4亿元，同比增长9.8%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；实现主营活动利润21388.1亿元，同比增长9.1%，增速与1-4月份持平。5月份，规模以上工业企业实现利润总额5127.2亿元，同比增长8.9%，增速比4月份回落0.7个百分点。据中国钢铁工业协会统计，5月份，大中型钢铁企业实现销售收入3166.55亿元，比4月份（环比，下同）下降0.53%；实现利税95.81亿元，环比提高24.76%；盈亏相抵后实现利润28.47亿元，环比增长1.32倍；亏损企业为15户，环比减少3户，亏损面17.05%；亏损额为13.47亿元，环比减亏21.37%。1~5月份，大中型钢铁企业累计实现销售收入15036.08亿元，同比增长0.95%；实现利税320.07亿元，同比下降6.32%；实现利润17.54亿元，同比下降46.55%，首次实现扭亏；亏损企业为26户，同比减少9户，亏损面29.55%；亏损额为89.31亿元，同比减亏3.84%；销售利润率为0.12%，同比下降0.10个百分点。
一、国际冷轧市场弱势盘整
（一）、国际钢铁价格总体情况
本月国际钢市虽总体盘整运行为主，多数市场仍相对偏弱。美国薄板市场需求虽进入淡季，但价格较上月呈现上升态势，欧洲板卷市场保持稳定，亚洲地区相对弱势，且出口市场依旧竞争激烈，预计价格还有下行压力。总体来看，短期内国际板材市场将继续盘整运行。
（二）、国际钢材市场延续跌势
欧洲市场：欧洲市场保持疲软，本月西北欧板卷市场弱势运行，对于后市，市场人士看法不一。有市场人士认为因市场需求疲软及原材料价格下滑，价格还有下行压力，多数钢厂可能愿意接受5-10欧元/吨的小幅折扣。也有市场人士表示价格可能会继续维持稳定。因为目前钢厂盈利状况依然不佳，价格已处于低点，因此3季度现货价格可能不会大幅下滑。另外，下季度产能将减少，也缓解了价格下行的压力。目前，西北欧热卷交付价为415-430欧元/吨，冷卷和热镀锌板交付价为500-520欧元/吨。
北美市场：美国市场价格短期下滑，但价格水平仍高于上月水平。因全球市场需求疲软，美国薄板市场也开始遭遇季节性下滑。市场人士认为虽然目前市场停滞，但钢厂依然希望维持价格稳定，并等待7月价格的回升。目前，美国中西部钢厂的热卷出厂基价为660-680美元/短吨。冷卷报价为790-805美元/短吨。
亚洲市场：亚洲市场先抑后仰，整体相对疲软，局部略有分化。目前东南亚市场需求低迷，8月发货的2-3mm中国SAE1006热卷的询盘价已低至530美元/吨（CFR，胡志明）。但是因钢厂库存量高企，在此价格水平上钢厂又能够获利，因此越来越多钢厂愿意接受此报价。而中国冷卷出口市场也竞争激烈，出口商纷纷下调报价。8月发货的1.0mmSPCC中国冷卷出口成交价为575-580美元/吨（FOB）,环比下滑5美元/吨。尽管价格下滑，但成交量表现不佳。鉴于国内外终端市场需求疲软，市场人士认为冷卷出口报价仍未触底。在台湾地区，中鸿钢铁开出7月份内外销盘价，除了热镀锌板内销价上调新台币300元/吨外，其它冷轧、热轧内销价，及各项钢材外销价都维持平盘。台湾下游剪切和制管等厂商均表示，符合预期，且认为钢价接近谷底，期望第4季反弹上扬。
二、冷轧产量再创新高
虽然国内冷轧价格不断创历史新低，但是国内主导钢厂并未减少冷轧计划量，5月份，冷轧产量再创历史最高，使得冷轧的供需矛盾不断激化，原料降价以及对冲成本的需要是钢厂不愿意减产的主要原因。
数据显示，5月份我国冷轧产量为681.5万吨，同比增长11.1%，1-5月冷轧累计产量3068.3万吨，累计同比增长9.6%。
图1：06年以来我国冷轧产量走势图（数据来源：钢联云终端）
三、冷轧出口迅猛回升
据海关最新数据统计显示，5月份我国出口迅猛回升。（如图2所示）
图2：06年以来我国冷轧进出口走势图（数据来源：钢联云终端）
具体来看，5月份我国冷轧出口量共计43.5万吨，环比增长25.7%，同比增长57.3%；共进口冷轧20.7万吨，环比下降13.1%，同比下降18.2%。（如表2所示）
表2：5月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）
（一）、冷轧板卷进口情况分析-冷轧板卷进口明细
从进口规格上看，5月我国冷轧产品进口规格基本以厚度0.5-1.0mm一般强度冷轧普薄卷和厚度0-0.3mm冷轧普薄卷为进口规格的主体，约占进口总量的64%。其中3mm以上的一般强度冷轧普中板卷增速最高，环比增长80%。
表3：5月份我国冷轧板卷进口明细及增速（单位：吨）
从进口品质上看，5月我国高牌号冷轧进口量环比出现小幅回升，部分高牌号冷轧产品依然保持下降态势。（如表3所示）
（二）、冷轧板卷出口情况分析-冷轧板卷出口明细
从出口规格上看，5月我国冷轧产品出口规格变化不大，其中厚度0.5-1mm一般强度冷轧普薄卷和厚度1-3mm冷轧普薄卷为出口主要规格，占当月份出口总量的77%左右。
表4：5月份我国冷轧板卷出口明细及增速（单位：吨）
从出口品质上看，5月我国冷轧出口大部分牌号保持较高增速，仅仅个别牌号出现下滑，其中0.5-1.0mm高强度冷轧普薄卷增幅最大，同环比增速均超过133%。5月份冷轧出口大幅回升的主要动因在于：国内外价差不断放大以及国外市场经济复苏。
四、库存呈现下降趋势
目前国内冷轧库存总量为148.29万吨，较去年同期下降14.10万吨，降幅为8.68%。
图2：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联云终端）
据调查显示，从全国主要城市冷轧库存量看，目前库存较多的城市分别是上海、乐从、武汉、重庆、成都库存量分别为49.06万吨、56.35万吨、6.64万吨、4.36万吨、3.97万吨。
五、下游需求保持增长
（一）汽车行业
5月中国广义乘用车销量150.86万辆，同比增长13.2%，总产量164.44万辆，同比增长16.7%；狭义乘用车销售141.07万辆，同比增长18.1%，产量151.30万辆，同比增长19.3%。
图3：5月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联云终端）
根据汽车用钢消费模型可知，5月份汽车生产共消耗钢材351.66万吨，其中薄板消费量为222.05万吨，冷轧消耗量为104.15万吨。由于6-7月是市场低迷期，市场销量比5月份要略低，虽然是季度末，厂家压库力度加大，但是连续5个月的4S店库存加大，压库的效果已经大大下降，销量不可能超过5月份。预计7月份汽车用钢需求量将呈现下降态势。
（二）家电行业
统计局数据显示，2014年5月我国主要家电产品产量增速明显放缓。其中，家用洗衣机、家用电冰箱和家用冷柜产量同比出现负增长，分别下滑-7.4%、-3.4%和-3.7%,而房间空气调节器和彩色电视机同比均呈现正增长的态势，增幅分别在16%、18.7%。
图4：主要家电产品销量情况（数据来源：钢联云终端）
分析认识认为，在房地产成交持续低迷的情况下，6、7月份主要家电产品的增速或继续下降，对于冷轧的消费力在减弱。不过，由于高温天气以及生活水平提高，市场对于空调的消费和更新较快的彩色电视机的消费仍将保持强势增速。
六、7月冷轧底部震荡
虽然冷轧库存和价格持续下降，但市场对于未来的走势仍持较为谨慎的态度，7月份，国内冷轧市场仍将延续震荡筑底的态势运行，冷轧整体的运行环境仍不容乐观：
从供应层面来看，原料价格的持续走低以及热轧利润的下降，钢厂对于冷系列产品的生产量仍在增加，5月份冷轧产量创历史最高值，供应压力不言而喻。
从需求层面分析，房地产行业的调整，给金字塔低端的消费带来较大冲击，家电行业增速下滑、门业的深度调整以及7月份汽车行业的淡季降临等等，都导致下游的消费力度大幅削弱，供需矛盾或进一步激化。
从资金以及心态层面剖析，7月份国家并不会出台较为明显的刺激政策，资金方面仍难以出现较为明显的流动性放量，市场缺乏资金炒作，将会持续影响商家的看空心态，不利于形成统一的拉涨氛围。
然而，近两个月冷轧库存的持续消化、冷轧出口迅猛回升以及冷轧价格的超跌状态，也对价格的下跌速度起到了较强的支撑，7月份冷轧价格深度下跌的概率不大，冷轧价格有望接近底部。
