上周（2月13日-2月17日）国内镍市表现：回调整理。
最新金川公司电解镍（板状）出厂价为139000元/吨，（块状）出厂价为140200元/吨，
周跌8000元/吨。
现货市场，上周镍板现货市场表现低迷，终端采购稀少，多数贸易商逐步降低现有库存
低价出货，需求过于疲弱导致市场信心不足的状况继续延续。后续除了欧洲问题外，国内刚
性需求也是影响价格走势的重要因素。近期小幅反弹预计也是难以为继，反弹高度也将有
限。周末金川镍成交于139500元/吨，俄镍138500元/吨，周跌7500元/吨。
上周两大机构发布了2011年镍市供需状况。世界金属统计局（WBMS）周三称，2011年全
球镍市市供应缺口为10,900吨，而2010年全球镍市供应过剩100吨。国际镍业研究组织
(INSG)周四在最新的月度报告中称，2011年全球镍市场供应过剩17,000吨。两大机构数据相
悖，对此我们保留自己的看法。我们认为2011年基本处于供需相对平衡的状态，2012继续延
续这样的态势，出现的缺口或过剩将会通过镍铁的产量来平衡。从基本面寻求交易线索，基
本上可以确定镍价在2万美金之上阻力较大。但因2012年镍市基本平衡，假如从基本面分
析，又缺乏具体的指引。未来预计镍价走势将很大程度取决于投资者仓位的波动而不是工业
需求的变动。
鉴于希腊问题以及世界经济增长前景的不确定性，在缺乏需求支撑的情形下，镍价下周
可能有所反弹，但上方阻力重重，中期继续回调修正的可能性大。
