一、行情回顾
本周沪铜在60000点上下维持震荡，周初上探60000点关口受阻后一度下探，之后两个交易日反弹站至60000点之上，周五再度回调并失守60000点关口，沪铜指数周内交投区间59216——60981点，一周累计收低124点至59592点。
欧美铜价表现仍相对强于国内，伦铜周内价格重心震荡上移，LME三月期铜一周累计收高314美元至8500美元/吨。
二、周内影响铜价走势主要因素分析
（一）宏观环境
宏观面，欧美经济表现反差仍较为明显，美国经济数据继续向好，欧洲则差强人意。经济合作与发展组织（OECD）公布数据显示，34个成员国去年第四季度国内生产总值（GDP）环比增长0.1%，同比增长1.3%，增幅较第三季度明显放缓，成员国中美国对总体经济增长贡献最大，其GDP增幅为0.7%，其次是法国，而意大利GDP为下降0.7%，2011年OECD34个成员国GDP增长为1.8%，略高于预期的1.6%，但远不及2010年3.1%的增幅。美国劳工部公布的周度就业报告显示，截止2月18日当周，美国首次申请失业救济金人数持平于前一周修正后的35.1万人，该数据的四周均值减少7千人至35.9万人，创接近四年来最低，报告还显示截止2月11日当周持续申请失业救济金人数减少至339.2万人，数据表明美国就业市场保持向好趋势。调查机构Markit公布数据称，2月份欧元区服务业采购经理人指数（PMI）由前月的50.4下滑至49.4，低于50枯荣分水岭，表明服务业再陷萎缩；当月德国制造业PMI由前月的51.0下降至50.1，法国制造业PMI则意外由前月的48.5回升至50.2，从采购经理人指数来看，欧洲经济整体仍较为脆弱。
欧洲债务方面，当地时间周二凌晨，欧元区各财长对希腊新一轮救援计划及债务重组达成一致，新救助方案框架下降向希腊提供1300亿欧元的援助性贷款，这一方案或将使希腊短期内免于违约风险。救援方案获得通过后，惠誉周三下调希腊长期债务评级至C，并确认短期债务评级C；德国等其他欧元国成员，在救援计划基础上要求希腊进行一系列财政改革措施，这些措施或遭到希腊国内反对，欧洲债务危机仍存在较大变数。
政策面，上周末中国人民银行宣布，自2月24日期上调存款类金融机构存款准备金率50个基点，上调后大型金融机构存款准备金率为20.50%、中小型金融机构为17.00%，此举再度体现国内稳中趋于宽松的货币政策导向。
（二）美元走势
本周美元价格再度下探，美元指数周初价格重心小幅下移，后两个交易日跌幅加剧，一周累计下跌1.006点至78.387点。目前来看，欧洲债务问题仍是美元的主要支撑因素，希腊紧缩方案获得通过或将使得欧元获得支撑，美元偏弱走势成为包括铜在内的大宗商品价格的重要支撑因素。
三、行情总结与展望
从近两周市场表现来看，铜价上行动力明显不足，外强内弱格局仍较为明显。综合考虑，美国继续向好的宏观数据及中国趋于宽松的货币政策使得包括铜在内的大宗商品市场面临的宏观背景改善，希腊救援方案或使欧洲债务危机出现转机，但欧洲债务问题尚无实质性缓解，再度诱发系统性风险的可能性仍然存在。结合铜价上行乏力的市场表现我们认为，在阶段性价格高位市场趋于谨慎，但出现杀跌行情的可能性较小，暂时可维持震荡偏多思路。
