金融危机阴霾仍笼罩全球之时,中国大型国有企业--中国铝业集团公司对澳洲矿石巨擘力拓抛出了195亿美元的"大手笔"投资.虽然该宗交易或出于保证中国资源供应及降低力拓债负的"双赢"初衷,但是否能够物有所值,以及会否重蹈此前中国平安等海外投资失利覆辙等顾虑,短期可能仍将挥之不去. 分析人士普遍认为,中铝选择在目前这个时候收购力拓核心资产是比较好的时机,但目前还很难判断此次交易是否值得,中铝对力拓的影响力和控制力是一个渐进的过程,要从长远看待其回报,而一旦成功则会给国内企业未来"走出去"提供示范. 一专业分析师表示,此次交易能否让中国和中铝都遂成心愿还要看此次投资的效果如何,"虽然中铝今後要在力拓董事会中拥有两个名额,而其话语权的大小对中国市场和中铝的意义就会很不同." 中铝将通过收购资产和认购可转换债券向力拓投资195亿美元,这是中国企业在海外进行的最大规模投资.一旦中铝转股後其力拓集团整体持股比例将由目前的9.3%增至约18%.此外,中铝还将提名两位非执行董事进入力拓董事会. 中铝提供的新闻稿称,公司本次通过溢价合理的收购价格入股力拓集团和资产两个层面,将使公司有机会直接参与到全球顶级矿产资源的运营开发,分享各资产项目产生的丰厚现金流.中铝在参股力拓铁矿、铜矿和铝资产之後,将相应组建三家合资销售公司,各占50%的股权,负责本次合资项目的产品销售. 要从长远看回报 业界称,由于中铝与力拓的交易协议刚刚敲定,短期还无法看出中铝在此次交易中的投资是否物有所值,但从逻辑上看,中铝此举将延伸并完善其产业链,掌控更多国内所稀缺的资源,对其长远发展大有裨益. 一位不愿具名的分析师称,"195亿美元对于9%股权是高是低要看这个企业资源量有多大,企业的盈利能力.目前还很难评价,要从长期看."他表示,中国政府此次为中铝海外收购提供大力支持,目前而言,中国企业"走出去"的目的不是去控制,而主要是积累经验. 从长远而言,一旦收购成功其收益是显而易见的,他强调,中铝收回股权後,一旦国际矿价上涨的时候就能够摊薄一部分成本;同时,在矿价谈判和长期合作上亦将有更大馀地. 根据中铝和力拓达成的协议,中铝公司部分参股的力拓集团资产主要包括:澳大利亚哈默斯利铁矿公司、韦帕铝土矿、雅文氧化铝厂及波恩电解铝厂、智利埃斯孔迪达铜矿、美国肯纳可铜矿、印尼格拉斯伯格铜矿和秘鲁拉格朗哈铜矿等.其中智利埃斯孔迪达铜矿生产的铜可满足中国五分之一的需求,哈默斯利铁矿30%的产量将向中国销售. 此外,中铝公司与力拓集团後续还将一起就几内亚西芒杜铁矿、中国矿业勘探开发及其他>其他>其他潜在机会进行合作,而中铝公司还将协助力拓集团探讨在中国市场融资. 风险顾虑 尽管业内人士和分析师都看好中铝收购力拓的长远效益,但对于此次中铝海外投资的风险也心存顾虑.但一些业内分析师分析，受金融危机影响,有色金属市场在2009年难有起色,而力拓的负债率比较高,并购的成效就值得考虑. 另一位证券公司分析师也表示,现在的交易结构看,大部分还是力拓完全控制,包括一些力拓合作和变卖的资产,还是由力拓占有控制权,虽然该交易若获通过,中铝对力拓的经营影响肯定会有一些,不过提名两位非执行董事进入力拓集团董事会的影响力究竟有多大也不好说. 不仅如此,中国国企海外投资屡屡亏损的案例亦让业界对海外投资和并购的风险尤为关注,尤其在金融危机背景下,企业并购面临更大的风险,此次中铝收购力拓资产,业界特别强调要关注力拓的高负债、市场低迷短期无法恢复等风险. 力拓是全球以市值计第三大多元化矿业集团,中铝公司则是中国最大铝业公司--中国铝业股份的母公司.此前中国平安投资富通账面亏损达约157亿元人民币。
