本周国内外钢价延续前期疲软态势,其中板材价格跌幅大于长材,国内不锈钢价格连续第2周上涨。国内外钢价差方面,黑海、迪拜的螺纹钢、热轧价低于国内40-130美元/吨左右,但较前期的幅度已经有所缩窄。 原燃料中仅海运费、镍、硅钙合金价格出现上涨,小钢利润走低。本周全国各地铁矿石、废钢、焦炭、焦煤以及大部分铁合金价格稳中趋跌,但海运费、镍、硅钙合金价格出现上涨,这与上面的钢价走势基本相对应。由于原燃料价格跌幅总体小于钢价,小钢的利润有所走低。 经销商长材库存继续快速下降,但板材库存小幅增加。本周经销商钢材库存环比下降1.55%,其中长材库存下降4%,板材库存增加1%,表明板材的需求形势仍然萎靡,这与我们持续看好长材公司的观点是一致的。 3月粗钢日产量及外需下降,但终端消费应有所好转。尽管3月粗钢日产量环比有所下滑,钢厂的库存数据也尚未公布,结合进出口数据、社会库存的表现以及宏观下游的数据,我们判断,终端消费有所好转,但可持续性仍有待观察。 管材类企业预计将受到贸易保护的负面影响。继欧盟最近对中国无缝钢管征收临时反倾销税后,3月8日美国钢铁公司要求对中国石油钢管(OCTG)进行反倾销和反补贴调查,我们认为这对华菱钢铁、包钢股份等生产管材的公司构成一定负面影响。 板材表现弱于大盘,武钢股份跌幅较深。本周钢铁板块跑输上证指数3.19个百分点,其中武钢股份受权证因素影响,跑输上证指数16个百分点,钢铁股相对大盘的PB为0.52,处于历史中值以下水平。
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