开发商资金链断了、工程债权危机来了。承包商怎么办?继续干还是不干了?如果继续干，是垫资干还是不垫资干?如果不垫资干，又该怎么办?我最新研发并实践的123融资施工模式完美解决了这一问题。下面，结合东北某综合项目债权危机救济实战案例，为您分享123融资施工模式。
开发商资金链断了，垫资还是融资?
去年12月15日9：00的T市，千里冰冻、万里雪飘。我来到了一家央企下属的C承包商管理层会议，为他们评估继续垫资的风险，他们第二天就准备签一份协助B开发商融资的保理协议。经介绍,我了解到如下情况：
B开发商在东北W市开发一20万平米的综合项目，业态包括住宅、办公楼和商铺，主要由5幢百米高层组成。该项目土建部分由C承包。施工合同约定：合同暂定价5亿元，地上五层顶板完成后开始支付已完成工程量75%的进度款。到11月底，地上五层顶板完成，C承包商已完成工程量1.68亿元，B开发商应支付1.26亿。然而，B开发商却分文未付。因为它的母公司——位一家于西北的大型民营企业集团A集团资金链断了，连发行的债券也开始违约了。由于A集团主业煤矿开始长期萧条，加之银行信贷收紧，B开发商彻底失去了融资能力。
继续干还是不再干?C承包商经过反复讨论，认为：不再干，已垫资的1.68亿元不知猴年马月能收回来;继续干，等B开发商把房子卖了，也许就可以把全部工程款收回来了。而且，C公司有融资额度，可以通过保理可以为开发商融资1个亿来继续干工程，保理的年利率约8%，开发商也同意承担。加上项目位置不错，卖掉足够付工程款。所以决定通过保理继续干。
我翻着手头的会议资料，听到这里,打断介绍，说出了我的判断：要干也绝对不能再垫资干。同时，我还给出了三条理由：
第一，保理实质就是继续垫资，垫了1.68亿元，你们还准备继续垫吗?所谓保理，就是承包商将应收账款——开发商应付的工程款转让给金融机构，金融机构将等额转让款支付给承包商，开发商欠承包商的欠就变成了开发商欠金融机构的钱。这看上去对承包商太棒了。但天底下哪有免费的午餐，金融机构不肯给开发商放款，换个叫保理的交易方式就可以了吗?显然不是，这都是表象。这只能是有追索权的保理，也就是开发商不还钱时，钱还得由承包商来还。用的还是承包商的信用，相当于由承包商继续垫资，开发商不过是付了8%垫资利息。
第二，你们垫得越多，风险越大。B开发商自有资本不过5000万元，1.5亿土地款中其余部分来自信托及借款，土地早已抵押，你们垫了1.68亿，其自有资产负债率已达518%。你们继续垫钱，他的自有资产负债率会越高，你们的风险越大。没有足够保障之前，你们不能继续垫钱了。
第三，你们是项目最大投资人，却没有获得任何回报。现在该项目是一半以上资金都来自你们，你们如果继续垫，你们更是项目最大投资人。可是B开发商赚钱了和你们没关系，亏钱了全是你们的。比如我曾代理过一起案件，一家原本濒临破产的开发商，承包商为其全额垫资到销售完，当地房价很快从每平方4000涨到10000元，一下子赚了十亿元，可就不肯付1亿元垫资款，可怜承包商只好打官司，又拖了三年。你们不能做这样的冤大头。
