景气分析与增长展望：经济下行周期中凸现确定性 在中国经济面临经济增长下行风险的背景下，我们对固定资产投资的增长前景则更加相对乐观。因为无论从刺激力度还是效果上，现行的中国经济增长方式决定了政府唯有大规模启动投资才可能对冲出口和房地产市场低迷带来的经济增长放缓风险。而事实上，政府也确实启动了前所未有的"4万亿"经济刺激方案，从刺激方案的内容来看，很大程度仍旧依赖大规模的基础设施投资计划来实行。但是从行业整体增速上来看，考虑到房地产投资增速可能面临较大下滑可能，因此基础设施投资能否有效对冲这一行业增长的消极因素仍有待观察，但至少从投资角度来看，基础设施投资是值得我们持续关注的主题。 基础设施投资盛宴：拉内需保增长之需要 铁路建设市场：盛宴的开始 根据国家新的铁路建设计划，2009年要招标15000亿元，计划完成投资6000亿元，比去年翻了一番。而之前制定的《中长期铁路网规划》也于最近做了新的调整：《调整方案》将2020年全国铁路营运里程规划目标由10万公里调整为12万公里以上，电气化率由50%调整为60%以上，将客运专线建设目标由1.2万公里调整为1.6万公里，将规划建设新线由1.6万公里调整为4.1万公里，而完成以上规划所需的总投资规模要5万亿元。从投资角度来看，除中国中铁和中国铁建将在未来两年迎来订单和收入增长的高峰外，我们更关注传统非铁路建设的基础类建设央企也将在铁路投资的盛宴中分得一席，比如中交集团、中国水电集团和葛洲坝。 城市轨道交通：极具潜力的发展领域 继第一批获得国家批准建设城市轨道的15个城市外，包括长沙、东莞等第二批获准建设城市轨道交通的10个城市也已出炉，此外还有众多积极筹备的城市。初步统计，我们规划的城市轨道交通建设里程将达到3400公里以上，按照3亿元/千米的造价计算，需要投资10200亿元。如果按照大部分城市规划的时间是截至到2020年来计算，那么每年需要安排的投资大约为1000亿元。从投资角度，隧道股份、宏润建设和粤水电此类以地铁施工为主业的企业值得关注。 水利水电：迎来黄金发展期 根据《可再生能源中长期发展规划》，国家将投资1.3万亿元用于水电建设，2020年前新增水电装机1.9亿千瓦。以五大发电公司、三峡开发总公司、二滩水电开发公司为主导的金沙江、雅砻江、澜沧江、大渡河和黄河上游流域的多项重点水电站将相继开工兴建，此外还有一大批小水电资源正待开发，我们预计整个"十一五"和"十二五"也即2015年以前都将是中国大型水电工程建设施工的高峰期。从投资角度来看，葛洲坝和粤水电值得关注。
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