2009年经济下行趋势已确立 涂料业何去何从?3

三、拉动内需与宏观调控政策转向 （一）拉动内需防止经济过度下滑 针对宏观经济快速下滑的趋势，国务院于2008年11月5日出台了"国十条"，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。预计在今后两年投资规模达到4万亿元，将每年拉动GDP增长1个百分点。随后，地方政府也陆续宣布了共计约20万亿的投资。各主要商业银行给予了积极的回应。 回顾1997年亚洲金融危机后，我国为了应对外需下降和经济增长放缓，当时主要启动了以公路建设为核心的基础设施投资计划，在银行普遍"惜贷"的背景下，通过国债项目拉动银行信贷起到了积极的效果。即使在加大公路投资的情况下，当2003年经济周期开始上行时，仍然出现了"煤电油运"的瓶颈。可见，在经济低迷时加大基础设施投入既可以拉动了内需，也可以在经济扩张时缓解经济增长中瓶颈的制约加快经济增长，同时对上述行业的信贷投入也成为商业银行的优质资产，因此加大基础设施投资，会起到一举多得的效果。当前超过2万亿元的铁路投资计划就是应对经济下滑的一个非常重要的切入点。当然，也有一些投资主体实力弱、经济效益欠佳而社会效益良好的项目从财务角度看，银行信贷支持的可行性较差。因此，还需要采取鼓励多种投融资方式的措施，最大限度地调动各方面资金的积极性。 从已公布的计划来看，拉动内需的措施主要还是集中在投资领域。对中国来讲，当务之急还是要通过一系列的改革，想方设法拉动消费内需，比如：增加居民收入在国民收入分配中的比重、通过减税刺激居民消费、加大对医疗、教育和社会保障等方面的投入鼓励居民消费。防止部分行业投资扩大后加剧产能过剩与需求萎缩矛盾的出现。 （二）宏观调控政策转向 针对宏观经济金融形势的变化，中央政府及时对宏观调控政策进行调整，从2007年末的"双防"转变为2008年年中的"一保一防"，目前工作重心又转变为"保增长，促发展"。同时将前期执行的"稳健的财政政策和从紧的货币政策"调整为"积极的财政政策和适度宽松的货币政策"。 展望2009年，还将有进一步的刺激经济增长的措施出台。 财政政策方面，实施积极的财政政策，增加政府财政支出，预计今年中央财政预算赤字规模达到5000亿元，较上年增加3200亿元；同时，采取结构性减税政策，增加居民个人可支配收入，鼓励居民消费。 货币政策方面：（1）预计未来一年内法定存款准备金率可能降至10%左右。人民币贬值预期增加和银行"惜贷"，将使流动性继续收缩，央行将进一步下调人民币存款准备金率，同时降低法定存款准备金利率和超额存款准备金利率，鼓励银行贷款，缓解实体经济资金紧张的局面。（2）预计未来一年内还将降息108个基点，1年期存贷款利率分别下调至1.44%和4.5%。这次中国经济下行是在全球性经济危机的背景下发生的，下行程度显然要高于1997年。因此，预期央行会采取更大幅度的降息措施。（3）人民币汇率将保持相对稳定。中国经济增速下降已令海外市场对人民币升值预期发生了变化，2008年12月2日，1年期人民币海外NDF价格为1美元兑7.3元人民币，意味着人民币贬值6.1%。然而，这次美国次贷危机对中国经济金融的直接冲击较小，因此人民币此时较大幅度贬值将承受来自世界各国政治上的压力。另一方面，中国经济增长放缓也不支持人民币较大幅度升值。2009年人民币兑美元汇率走势可能一定区间内盯住美元浮动。这样的话，人民币实际有效汇率的变动将主要取决于美元汇率指数的变动。